天风证券-商业贸易行业：DAO，区块链应用下风口正劲，或是通向元宇宙时代主流组织方式-220101

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区块链应用上的DAO，将共识机制推广到组织变化上，随经济生态的完善进入快速发展阶段DAO即DecentralizedAutonomousCorporations，中文意思为去中心化的自治组织，是一个以公开透明的计算机代码来体现的组织，其受控于组织成员，并不受集中控制或第三方干预，一个分布式自治组织的金融交易记录和程序规则是保存在区块链中的。

传统组织需要不同层级成员之间的高度信任，DAO的核心规则和治理由智能合约处理。

对比于传统组织，DAO核心的优势体现在一个更加透明和高效的信任建立机制下，更高效的将利益相关方而不仅是传统的工作人员纳入到自己的组织体系。

DeFi的广泛应用，对去中心化治理的诉求大幅增加，并开始批量形成正反馈的经济生态，DAO走向普遍繁荣。

广泛的应用场景，DAO的未来多态潜力较大、但仍有众多问题有待进一步完善2021年，DAO的应用和区块链是深度绑定，已实现快速扩张。

已形成多个有代表性的项目，从现实场景里的组织类比，这些DAO的“功能”类似公司、社区、基金、资助、创作、收集、媒体、服务等组织。

从当下来看，DAO基础设施/工具生态相对仍处于发展早期，包括工具生态、安全性、链上链下治理等都有待进一步完善。

投资建议：DAO的发展，将进一步推动区块链应用的深化，同时具备更可持续经济生态的公司，有望在这一浪潮中取得更好的发展，我们持续推荐天下秀、中体产业等。

风险提示：政策监管、产业格局不确定、运营风险等。