太平洋证券-医药行业：新冠小分子药物产业链投资机会-211231

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一、新冠药物总体概况1.1小分子药物研发进展概况辉瑞Paxlovid，高危新冠患者的住院和死亡风险减少89%默沙东Molnupiravir，最新研究结果更新，住院和死亡风险减少30%(中期数据为50%)1.2产能规划及收入预期辉瑞CEO表示，预计2022年底将生产12000万疗程的Paxlovid，预期销售总额将达到634.8亿美元默沙东预计2022年底将至少生产3000万疗程的Molnupiravir，届时销售总额将达150亿美元2020年前十大药品销售总额为1029.3亿美元，排名第一的是艾伯维的Humira，销售额达203.9亿美元2022年，Paxlovid有望成为历史上销量TOP1的药物1.3中国CDMO及原料药企业将是直接受益方——得益于国际化的竞争能力2018年全球原料药市场规模达1657亿美元。

预计到2024年，将上升到2367亿美元，年复合增长率超过6.1%中国是全球最大的原料药的生产国和出口国，我国原料药产能约占全球28%，其中出口占比较大，约占65%主要出口集中于亚洲、欧洲、北美洲2020年我国原料药出口1061.6万吨，金额为361.4亿美元，出口量2016-2020年CAGR为6.61%，出口金额CAGR为9.51%1.3中国CDMO及原料药企业将是直接受益方——得益于产能向中国不断的转移全球CDMO产业链逐渐向中国转移，国内众多CDMO企业与跨国药企保持长期稳定的合作2015-2019年中国CDMO市场规模复合增速高于全球增速约5.65个百分点，预期2021年中国CDMO增速达22.91%，全球CDMO增速为15.23%中国CDMO市场规模占全球比重持续提高，从2014年的6.54%增长至2019年的8.85%，预计到2021年，占比将达到10.35%风险提示新冠疫情控制超预期新冠药物研发及获批超预期产能建设及释放不及预期。