光大证券-新能源、环保领域碳中和动态追踪（四十四）：拜登政府新能源政策超预期，美国市场蓄势待发-211231

《光大证券-新能源、环保领域碳中和动态追踪（四十四）：拜登政府新能源政策超预期，美国市场蓄势待发-211231（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-新能源、环保领域碳中和动态追踪（四十四）：拜登政府新能源政策超预期，美国市场蓄势待发-211231（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

拜登政府的核心产业政策，“美国就业计划”中有关基础设施的部分，剥离出来与“两党基础建设法案”合并成为“基础设施投资和就业法案”，投资总额1.2万亿美元，在2021年11月15日签署成为法律。

“美国就业计划”中其余部分，包括能源、应对气候变化等项目，被拆分出来与“美国家庭计划”合并，形成投资约1.75万亿美元的《重建美好》（build–back-better，BBB）法案。

1、《重建美好》法案税收抵免力度显著提升，有望推动美国需求超预期，利好美国及中国新能源车、储能、光伏产业链。

新能源车方面，单车补贴力度最高提升67%，补贴范围与期限扩大。

电动车税收抵免最高限额由目前的7500美元/车提高至12500美元/车（总补贴额不得超过该车辆购置价的50%），取消过去20万辆的车企补贴销量限制，特斯拉、福特等车企将能继续获得补贴，并增加了两轮/三轮车的税收抵免。

补贴退坡期限方面，根据众议院通过的版本，2027年以前所有电动汽车都可享受抵免，2027-2031年起只有美国制造的车辆能享受，2032年起逐步退坡。

光伏方面，ITC延期，力度提升。

将税收减免比例由26%提升至30%，户用光伏与大型和工商业项目ITC保持一致，税收减免时间从2022年延长至2026年。

储能方面，首次针对储能制定单独的ITC退税。

2026年前对高于5kWh的储能系统最高30%退税，而此前仅在与光伏风电项目配套时，储能才享受ITC退税。

2、美国政策力度持续边际提升，但需关注政策推进落实情况。

11月19日，美国众议院通过了拜登1.75万亿美元《重建美好》法案，民主党以220票对213票的优势（所有共和党议员投反对票，1名民主党议员投反对票）。

在众议院投票通过后，法案预计在未来几周将提交至参议院投票。

在参议院金融委员会更新版本中，针对电动车的补贴细则基本没有变化，光伏补贴的退坡期限相比于众议院版本延后了两年。

理论上，民主党可以利用伯德规则+打破平局规则，使用“50票+副总统票”的投票策略，即使共和党全体反对，《重建美好》法案也可在参议院获得通过。

由于民主党参议员Manchin公开发言反对，法案落实出现变数。

Manchin的反对意见并不是针对单车补贴金额与其他细则，而是针对法案总额与对传统能源的态度上，Manchin认为法案补贴总额不应超过1.5万亿美元，并且应主要集中在创新上，而非消除传统能源。

因此，我们认为Manchin的反对意见或影响法案通过的时间点，仍有望在明年初成为正式法案，新能源补贴力度不是主要矛盾。

投资建议：锂电：美国新能源政策超预期，关注受益于美国电动车产业链中的中国材料企业，如芳源股份、当升科技、贝特瑞（中国宝安持股）、中伟股份、诺德股份等。

光伏及储能：看好组件企业对美国组件出口提升与盈利修复、辅材及逆变器环节直接受益需求增长、受益于美国储能市场的相关标的，关注隆基股份、天合光能、晶澳科技、锦浪科技、固德威、福莱特、信义光能、福斯特、中信博、宁德时代、阳光电源、德业股份、盛弘股份。

风险分析：法案推进出现变数，补贴力度和金额不及预期，中美贸易摩擦，技术路线变革。