中信期货-化工策略日报：煤弱油强，化工分化延续-211231

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板块逻辑：动力煤期货延续弱势，欧洲天然气继续回调，但油价再次反弹，估值端再次分化。

化工供需面现实和预期仍有分化，但整体偏承压：供应渐恢复引发煤化工现实端压力积累；烯烃现实矛盾不大，但弱预期仍压制价格；聚酯产业链流通库存不高，但需求逐步转弱，导致价格仍跟随原油波动。

甲醇：供需承压，甲醇震荡偏弱尿素：需求边际减弱，尿素承压乙二醇：供需边际走弱，价格偏弱震荡PTA：现货供应偏紧，价格偏强震荡短纤：现货产销回落，期货窄幅震荡PP：整体矛盾不突出，震荡格局或延续塑料：低库存弱需求，上涨乏力但炒作基础未消苯乙烯：成本推升延续，炒作风险尚存PVC：成本支撑一般，供需承压单边策略：化工或维持底部震荡05合约对冲策略：煤炭仍弱于原油，继续关注对冲机会，多PP空甲醇，多TA空MEG等风险因素：能源大幅波动，需求超预期好转。