山证国际-科技行业“元宇宙”：互联网的新未来or镜花水月？-211013

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摘要“元宇宙”是一个平行且独立于现实世界的虚拟空间，是一个映射现实世界并越来越真实的在线虚拟世界。

尽管行业内对于“元宇宙”的最终形态没有细致的描述，但一般认为，同步和拟真、开源和创造、永续、闭环的经济系统是其基本属性。

“元宇宙”是继PC时代、移动时代之后的全息平台时代，需要以坚实的技术做基础，这些技术基础包括网络及运算技术、物联网技术、交互技术、电子游戏技术、区块链技术、人工智能技术等。

“元宇宙”正加速演化为可以映射现实世界、又独立于现实世界的虚拟空间，现实中的人可以使用数字身份在“元宇宙”中娱乐、社交、学习和工作等，打破了生活和游戏的边界。

“元宇宙”在游戏、社交、教育、内容、消费等领域有着广泛的应用前景，将带来系列行业带来商业模式的升级，支撑“元宇宙”的技术演化也意味着巨大的投资机会。

“元宇宙”现时仍是一个尚在探索阶段的互联网概念。

长期来看，“元宇宙”是一个非常重要的创新，可能从根本上改变人类社会的形态。

但“元宇宙”需要的高度沉浸感、低延时，以及接近于现实世界的虚拟世界效果，都需要极为苛刻的显示技术、网络技术、VR渲染技术和计算处理能力等作支撑，而从当前生态各领域的发展来看，当下的“元宇宙”还未真正出现颠覆性产品和商业模式，“元宇宙”距其理想状态或还有相当的距离。

此外，元宇宙”去中心化的经济系统设计，客观上加大了“元宇宙”面临的政策风险。

“元宇宙”概念下虚拟世界与现实世界的界限被打破，如何监管虚拟世界及相关产业尚属法律空白，这些均构成了“元宇宙”发展需要面对的问题。

人类在向数字世界的道路上狂奔的趋势不改，“元宇宙”概念背后的技术潜力才是“元宇宙”概念火爆的根本原因。

“元宇宙”概念下的投资可以沿其价值链进行布局，追随各价值环节中的领先者进行投资。

依据“元宇宙”概念最可能的应用场景次序及各相关产业链的成熟度，建议重点关注属交互技术领域的VR产业链以及在社交游戏深度布局的投资标的。

VR是“元宇宙”的重要入口，近年芯片、显示、传输、通信等技术模块的高速发展，已可让用户在“元宇宙”中获得更加自然的交互与应用体验。

游戏因其产品形态与“元宇宙”相似，最有可能在为构建“元宇宙”雏形的赛道。