宝城期货-2022年度橡胶期货投资策略报告：若无闲事挂心头，便是人间好时节-211217

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一、2021年国内沪胶期货主力合约及标胶期货主力合约价格呈现“N型”走势，整个胶价重心维持在12500-17350元/吨大箱体区间内运行。

可以说“胶价N型走势”和“宽幅振荡整理”成为2021年沪胶期货与标胶期货运行的核心字眼。

二、目前全球流动性极值已现，未来趋紧预期将逐渐增强，在量缩减的未来，加息预期在逐渐增强，其节奏和频率成为市场关注焦点，或也将成为影响大宗商品价格走势的重要变量因素。

三、2021年末至2022年，我国经济增长呈现“倒N”型趋势，增速将向潜在经济产出回归，经济景气度和盈利整体呈下行趋势。

预计中国GDP同比增速将从2021年的7.9%降至2022年的5.3%-5.5%。

四、预计2021年天胶生产国协会（ANRPC）成员国合计产量维持在1160.37万吨，较去年同期的1107.06万吨，增加53.31万吨，增幅达4.82%；较近5年均值的1154.46万吨小幅增加5.91万吨，增幅达0.51%。

五、随着《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)逐步推进落实，有望实现“取消天然橡胶进口关税”，届时混合胶与复合胶或将失去进口价值。

六、由于新冠变异病毒存在叠加疫情导致全球汽车“缺芯”供应不确定性依然发生，海外汽车产业减产危机并未有效消除，因此欧美日车市出现销量下滑的风险仍在。

预计2022年海外车市销量维持偏负面展望预期。

七、2022年随着稳定市场价格等政策措施成效不断显现，原材料价格有所回落，我国汽车行业克服芯片供应紧张、疫情等影响，产销形势总体略好于预期。

在新能源汽车发力的带动下，整体车市有望维持平稳运行的态势，对于沪胶期货价格形成中性影响。

八、由于2021年底国家中央经济工作会议明确提出加快支出进度，明确“适度超前”基建。

而重卡销量又与基建呈现高度相关性，明年地方债发行使用的节奏或加速，适度超前基建也明确了基建托底仍是主要的发力方向。

在“稳增长”政策发力靠前的指导下，2022年国内重卡销量有望改善，维持中性偏乐观预期。