浦银国际-策略简评：另类视角下的美国通胀-211229

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背景随着通胀的不断走高，美联储加速退出QE，进而带来全球流动性的进一步收紧。

在此背景下，通胀已经成为了市场最为关注的潜在风险。

据Bloomberg的调查显示，31%的投资者认为2022年最大的尾部风险可能是通胀风险，位居尾部风险第一位。

美国CPI和美债TIPS隐含通胀率都显示目前的通胀处于极高水平。

我们可以看到，不论是实际的通胀（CPI）还是反映市场对于未来的通胀预期（十年期美债TIPS隐含通胀率）都处于极高水平。

11月的美国CPI同比增速已经达1980年以来新高（图表2）十年期美债TIPS隐含通胀率给出了市场对于未来的通胀预期（图表3），目前该数值也在历史高位左右徘徊。

但通胀是一个广义的指标，市场所熟知的CPI、PCE还是美债TIPS隐含的通胀率，由于成分、构造方法不一，都只能从某一个维度反映通胀的情况，我们在此试图以更多维的维度来追踪美国通胀的变化，进而更好地把握货币政策走势的脉搏。