方正中期期货-豆粕期货日报-211229

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【行情复盘】周三国内豆粕价格有所下行，截止收盘主力合约M05报收于3226，下跌31点或0.95%。

现货方面，今日油厂豆粕报价下跌10-30元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3480-3530元/吨；广东3480跌30元/吨，江苏3480跌10，山东3490跌10，天津3530跌20元/吨。

【重要资讯】巴西大豆产量已经连续三年创下历史新高，2022年的出口有可能再续辉煌。

但是考虑到汇率和中国需求等不确定因素，很难对明年巴西港口的大豆价格做出预测。

按照巴西国家商品供应公司（CONAB）的预测，2022公历年巴西将出口9067万吨大豆，比2021年预期出口量增加5.7%。

2021/22年度巴西大豆产量可能达到1.428亿吨，同比增长4%。

考虑到产量和出口增长，2022年帕拉纳瓜港纸大豆市场的流动性可能提高。

港口的纸大豆市场提供港口大豆基差报价，反映国际大豆价格和巴西港口报价的价差。

除了物流成本外，大豆基差走势还取决于国际大豆价格趋势和汇率变化。

【交易策略】周三国内豆粕价格出现下行，CBOT大豆价格的回落是其主要原因。

由于未来一周巴西东南部地区和阿根廷大豆主产区均将迎来降雨，美豆价格在周二冲高回落，主力合约价格一度跌至1360美分/蒲式耳的位置。

美豆价格的下行带动了国内整个油脂油料板块价格的回落，但相应国内豆粕目前的基本面较为坚挺，预计豆粕价格后续向下调整的空间有限。

目前国内大豆库存处于偏低水平，截至2021年12月24日（第51周），全国港口大豆库存为401.5万吨，较上周减少95.99万吨，减幅23.91%，同比去年减少243.7万吨，减幅37.77%；国内豆粕库存66.76万吨，较上周增加2.96万吨，增幅4.64%，同比去年减少32.59万吨，减幅32.8%。

考虑到春节前下游养殖和饲料厂还有一波补库的需求，国内蛋白价格有较大概率在巴西大豆大量上市前继续上涨。

由于加拿大菜籽本年度的大幅减产，菜粕的走势会强于豆粕，建议继续持有菜粕2205合约直至春节后再做进一步的判断。