光大证券-移为通信-300590-跟踪报告之一：受益电动两轮车智能化，产品边界持续拓展-211230

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事件：移为通信发布关于签订日常经营重大订单的公告，公司与浙江金棒运动器材有限公司就采购产品及相关事宜签署了《采购订单》。

截至公告披露日，公司及浙江金棒连续十二个月内签订了多份采购订单，订单金额累计达人民币27,734.29万元(含税)，订单累计金额已超过公司2020年度经审计主营业务收入的50%。

点评：电动两轮车重大订单推动快速成长：公司与浙江金棒运动器材有限公司签订了多份采购订单，浙江金棒的主要产品为电动休闲车、电动代步车、电动滑板车、电动自行车等。

我们认为，公司持续拓展下游应用，有望持续受益电动两轮车智能化，从而带动公司业绩增长。

电动两轮车toB和toC蓝海市场齐发力：toB端共享单车，toC端国内客户九号、小牛和雅迪、海外客户BIRD等带动公司未来业绩增量。

根据天眼查的预测，2021-2031年这十年中国两轮电动车年产量会保持在4000万辆以上，因此我们预测对应潜在智能模组市场空间较大，移为通信有望受益于电动两轮车渗透率提升和下游客户突破。

研发持续投入，行业边界不断拓展：公司产品线包括短出行、车载信息、资产管理信息、个人安全和动物溯源管理产品。

车载信息业务应用领域包括车队管理、智能物流、汽车金融、UBI、智能交通、汽车安防、共享经济等；资产管理应用领域包括资产设备管理、物品追踪、集装箱运输等；动物溯源管理应用领域包括政府动物溯源监管、畜牧场养殖管理。

2021年公司围绕短出行智能终端、车载智能终端、动物溯源管理等业务持续投入研发。

我们认为，随着公司研发持续投入，公司产品边界有望持续拓展。

展望未来，短出行、车载、资产管理、动物溯源合计千亿元市场将为公司打开广阔成长空间。

盈利预测、估值与评级：公司订单带动收入持续增长，我们判断公司受益于电动两轮车渗透率提升和下游客户突破，以及下游市场边际不断拓展。

我们维持公司2021年净利润为1.71亿元的预测，上调公司2022-2023年净利润为2.73/3.56亿元，较前次上调幅度为21.9%/27.1%，我们看好公司在物联网大趋势下的长期成长潜力以及在物联网领域产品拓展带动的业绩增长，维持“增持”评级。

风险提示：海外市场动荡风险；毛利率下降风险。