中信证券-东方生物-688298-重大事项点评：海外抗原检测需求再起，非疫情业务布局持续落地-211230

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海外Omicron变异毒株传播之势愈演愈烈，英、美等国家的防疫升级措施有望持续刺激抗原检测需求，量价拐点已现。

中长期看，公司分子诊断、液态生物芯片等非疫情相关产品正加速产业化，国内布局持续落地，同时远期也有望进一步加深与全球巨头合作，打造“全球POCT试剂CDMO龙头”。

维持2021-2023年EPS预测41.67/19.28/19.96元，维持目标价318.48元，维持“买入”评级。

▍投资生物芯片产研基地项目，加速非疫情业务布局。

2021年12月29日，公司公告拟投资建设生物芯片产研基地项目。

根据公告，本次项目地址位于成都市温江区，投资金额约6亿元。

项目研发、生产品种包括：生物芯片（含量子点微流控生物芯片、量子点微流控分析仪）、基于荧光定量、时间分辨的体外诊断试剂等产品系列，主要应用于新冠病毒检测、毒品检测、传染病检测、肿瘤标志物检测等领域，与公司现有主营业务具有协同和补充效应。

今年下半年以来，公司已通过产业并购方式进行金箓生物、首医临床医学公司并购，完善分子诊断平台布局；再叠加此次生物芯片产研基地项目投资，反映出公司非疫情板块布局在持续加速落地，国内市场布局也有望进一步加速。

▍Omicron传播之势愈演愈烈，抗原试剂出口数据环比大涨。

根据英国卫生安全局数据，12月27日，英国单日新增新冠确诊病例超12万例，再创历史新高。

其中Omicron变异毒株累计感染病例已达约16万例，传染数R值升至3-5之间（Delta为1.1-1.2）。

根据美国白宫官网数据，美国12月28日单日确认新冠达到33万例，且Omicron已在全美50个州内传播。

出于对Omicron变种威胁及Delta继续升级的担忧，英、美等国家宣布了防疫升级措施，短期内或将持续刺激包括抗原检测试剂在内的防疫物资采购需求。

根据海关数据，编号30021500的试剂（主要为新冠抗原试剂产品）2021年11月出口货值约41.65亿元，环比10月增长近80%。

其中，东方生物、艾康生物等所在的浙江省出口货值达到24.24亿元，环比增长54.35%，位居全国第一。

在Omicron变异毒株在海外加速传播的背景下，我们预计12月抗原试剂出口货值环比将继续提升。

▍抗原检测产品价格迎来拐点，美国预计将成抗原检测新蓝海市场。

欧洲市场抗原自测产品价格在近期涨幅翻倍，结束Q2以来价格下行趋势。

东方生物作为英、德等欧洲国家的抗原检测试剂主力供应商，近期日均产能也恢复至500万人份左右；美国市场抗原检测仍处于供不应求状态。

10月25日，拜登政府宣布新一项联邦计划，拟投资7000万美元，加速推进提升抗原检测供应商数量审批工作。

10月、11月初艾康生物和九安医疗分别成为前两家获得美国FDA认证的中国抗原检测试剂供应商；东方生物的新冠抗体检测试剂已于2020年5月底获得FDA的EUA授权，抗原检测试剂（专业版）已于2020年12月提交FDA审批，今年Q3开始也积极联合西门子推进抗原检测试剂（家庭自测版）FDA注册审批工作。

▍风险因素：公司销售不达预期；抗原检测产品得到其余海外认证慢于预期。

▍投资建议：海外Omicron变异毒株传播之势愈演愈烈，英、美等国家的防疫升级措施有望持续刺激抗原检测产品的需求，我们认为量价拐点已现。

中长期看，公司分子诊断、液态生物芯片等非疫情相关产品正加速产业化，国内布局持续落地，同时远期也有望进一步加深与全球巨头合作，打造“全球POCT试剂CDMO龙头”。

维持2021-2023年EPS预测41.67/19.28/19.96元，维持目标价318.48元，维持“买入”评级。