长江期货-黑色产业日报-211229

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◆钢材周二，上海螺纹钢（-20）至4770，上海热卷（+10）至4850，唐山迁安地区普方坯出厂含税（-）至4290元。

基本面来看：根据钢联数据，上周螺纹钢产量、表观消费继续下滑，去库速度放缓，但是单周降幅仍然超过30万吨，累库时间节点不断延后；成本端，近期部分焦化厂尝试拉涨，但是钢厂尚未接受；在压减粗钢产量背景下，铁矿石库存大增，不过节前钢厂补库+年后钢厂复产预期，矿价一度反弹，近期开始回落。

整体而言，黑色的锚仍在成材端，近期螺纹钢基本面持续改善，不过时间上即将步入传统淡季，现实供需不再是交易的主逻辑，盘面将在冬储成本与明年预期之间博弈，目前价格偏高，贸易商冬储意愿较低。

继续关注地产端的政策与明年钢材产量端政策。

策略上，震荡运行为主。

◆铁矿周二，日照港PB粉（-17）元至783元/吨、日照港超特粉（-18）元至475元/吨。

基本面：供应端澳巴发运本周提高（澳巴均升高），当前发运总量处于同期中高水平，实际到港量较上周小幅升高。

需求端，本周铁水产量较上周略有下降，考虑到钢厂年度任务完成情况，短期进一步下行空间有限，疏港量及贸易商投机度上升。

库存上，港口库存小幅下降、压港库存小幅下降，钢厂库存小幅上升，库存总量变化不大，绝对值处于近年较高水平。

绝对价格上，部分成本较高矿山利润下滑较快，靠近成本线。

短期，海外矿山季节性发运降低、钢厂利润升高以及年度压产任务的完成或将对矿石价格形成支撑，矿价有阶段性反弹。

长期上，钢厂“双碳”政策的落实在港口库存上效果已逐步显现，同时考虑到成材的情况，钢厂后期压产也难见放松，需求受限的情况下，在海外矿山大幅出清前，矿石仍有累库压力，因此仍建议长线以反弹空矿石思路为主。

◆玻璃玻璃供应端，目前煤制利润有所回升，气制利润略有下降，但均处在近年中高水平，在后期亏损前，冷修产线更多受使用时间影响，供应收缩预期有所减弱。

需求端近期有所减弱，天气不利于施工的情况下，前期需求的持续性存在质疑。

库存本周转降为升，重点八省总库存仍处于近年同期最高水平。

玻璃现货短期保持稳定，短期去库及天气全国范围转差压制市场对春节前后的预期，库存有累积压力。

考虑到华北季节性偏弱及节前累库，玻璃最低价格或将受北方地区定价影响，对应盘面承压。