天风期货-橡胶周报：泰国原料走弱，需求端轮胎利润正逐步修复-211228

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整体来看，海外原料价格走弱，但橡胶估值仍然偏低，下游轮胎利润正逐步修复，橡胶价格预计偏强震荡。

供应总结：1）泰国降雨趋于减少，原料价格下跌。

2）未来两周印尼、越南主产区未有大量降雨。

3）11月泰国橡胶出口量环比减少。

4）11月中国进口量大幅环比增长，主要为越南胶。

5）青岛地区去库，NR仓单增速较上周放缓。

需求总结：1）轮胎开工基本持稳。

2）其他原材料下跌，轮胎利润有所修复。

3）11月轮胎出口需求保持韧性。

4）美国终端配套需求仍无起色，运输替换需求旺盛。

5）欧美新增确诊人数攀升，但死亡率未有上升趋势。

观点：本周橡胶价格在14400附近窄幅波动。

供应端海外产区降雨继续减少，有利于胶水产出，国内海南天气降温逐渐停割，11月份云南指标胶进入较少，库存方面青岛地区仍然处于去化状态；需求端国内轮胎厂开工基本持稳，以控制库存增速，但是随着其他原材料价格下跌，轮胎利润正在逐步修复有利于打开橡胶上升空间，提升开工或春节后复工意愿。

总体而言，原料价格走弱，但橡胶估值偏低，橡胶价格预计偏强震荡。