招商期货-商品期货早班车-211229

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缺乏主导性矛盾，镍价宽幅震荡，难破震荡区间。

基本面来看，镍中期的紧平衡很脆弱，镍铁确定性走向宽松，未来几年镍铁产能释放足以覆盖不锈钢300系产能释放；但硫酸镍方面，除非中间品产能如期释放且新能源需求不大超预期，今年镍豆库存大幅消耗的情况会结束，镍价具有大幅下行可能。

如若出现扰动，则库存去化下镍价易涨难跌且具备高弹性。

镍价短期波动锚定原油背后的总需求逻辑，建议区间操作。