天风期货-薛定谔的欧洲减产-211228

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上周，欧洲天然气价格飙升，导致工业企业电力成本大涨，法国、德国、黑山当地铝厂相继传出减产消息，涉及十几万吨产能，引发伦铝大涨站上2800美元/吨。

然而，在高额利润的驱使下，大量美国液化气LNG船只从亚洲掉头驶往欧洲，同时俄气终于签署了通过“亚马尔-欧洲”管道向欧洲额外供气的短期合同，市场对天然气供应短缺的担忧在一定程度上得到缓解，价格也迅速回落。

海外减产的情况存在较大不确定性。

12月22日，有市场传言罗马尼亚铝厂AlroSlatina要全停，涉及产能约27万吨，但随后被铝厂辟谣。

12月27日，该铝厂官方发声，2022年或有减产计划，关停60%。

结合之前的声明，AlroSlatina冶炼厂表示难以在2300-2600美元/吨的铝价水平进行生产，我们认为，当下伦铝价格已经高于这个水平，天然气价格亦有所回落，远期减产能否执行存在疑虑。

此前我们在专题中也提到，欧美俄地缘政治博弈的结果决定了天然气最终的命运，各国政府或许会采取一定的政策调整。