中信期货-化工策略日报：供需仍存压，化工或底部运行-211229

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板块逻辑：动力煤期货延续回落，欧洲天然气继续回调，但油价延续反弹，化工估值端再分化，边际压力减弱。

化工供需面现实和预期仍有分化，但整体偏承压：供应渐恢复引发煤化工现实端压力积累；烯烃现实矛盾不大，但弱预期仍压制价格；聚酯产业链流通库存不高，但需求逐步转弱，导致价格仍跟随原油波动。

甲醇：供需预期承压，甲醇心态疲软尿素：需求支撑仍存，尿素短期存支撑乙二醇：供需边际走弱，价格偏弱震荡PTA：成本助推价格，短期逢高减持短纤：产销大幅扩张，期货价格反弹PP：驱动中弱&估值合理，短期震荡为主塑料：驱动中弱&估值合理，短期震荡为主苯乙烯：成本继续强劲，短线支撑尚存PVC：短期仍然突破窄幅震荡格局单边策略：化工整体或维持底部震荡05合约对冲策略：煤炭继续弱于原油，继续关注对冲机会风险因素：能源大幅波动，需求超预期好转。