创元期货-国债期货：逆回购将开启放量-211227

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　　早评：
　　周五现券期货震荡偏弱，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.10%。资金面继续结构分化，由于央行14天期逆回购资金投放暂未放量，跨年资金利率继续冲高至3.2%以上，隔夜质押式回购加权利率上行逾18bp至1.8%附近。不过在降准后，市场流动性总量足够，加之央行本周逆回购预计将开启放量，同时叠加财政资金投放开始增多，总体看跨年压力可控。短期降息预期仍然强烈，年底提前配置需求旺盛，国债期货震荡偏强。中期来看，国内经济下行压力逐步累积，而PPI数据已呈现出见顶迹象，货币政策进一步转宽的必要性和空间都在上升，推动社融温和回升。央行于一季度进行新一轮降息操作的概率偏大，时间点预计将在春节后，方式上或采取MLF、OMO和LPR利率三者同降，中期国债期货仍可找寻逢低增配的机会。