天风证券-互联网传媒行业：《传奇》IP之争落下帷幕，着力打造传奇元宇宙社区-211228

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事件：21年12月24日，世纪华通发布关于传奇IP终审裁决结果的公告，最高法院驳回娱美德、株式会社传奇IP要求确认世纪华通全资子公司蓝沙信息与亚拓士关于《传奇》游戏《续展协议》无效诉讼请求的判决。

经典游戏IP《传奇》版权纷争由来已久。

《传奇》由韩国公司亚拓士推出，与韩国公司娱美德共同拥有著作权。

2001年盛趣游戏（原盛大游戏）与亚拓士签署《软件许可协议》，以30万美元取得《传奇》pc客户端游戏在中国一年代理权，对《传奇》游戏依法享有包括运营权、改编权、修改权等权利在内的独占性权利；2002年签订《补充协议》将娱美德追加为《软件许可协议》的共同授权人；2004年盛趣游戏收购亚拓士；经过03年、05年、08年三次续约，延期《软件许可协议》至17年9月终止。

自16年起盛趣游戏对外进行手游、页游等IP演绎授权，17年6月30日，亚拓士与盛趣游戏签署《续展协议》，将《软件许可协议》延期至25年9月28日，娱美德认为该《续展协议》无效并随之提起了诉讼和仲裁，此后双方进行多轮互讼。

21年1月韩国首尔中央地方法院二审判决不予受理娱美德与株式会社传奇IP关于《续展协议》无效的请求。

盛趣《传奇》IP独占性授权、改编权等权益最终落定，维权有法可依。

最高院终审裁定盛趣游戏享有《传奇》游戏在中国大陆的独占性授权、改编权等权益。

驳回娱美德有限公司、株式会社传奇IP（2017年娱美德在韩国分立成立的公司）的全部诉讼请求。

从根本上夯实了蓝沙信息及亚拓士针对娱美德及株式会社传奇IP非法授权的维权基础。

公司将进一步从法律上和实践上终止娱美德及株式会社传奇IP等其他公司在中国的非法授权乱象。

经过二十年运营与推广，《传奇》已成为中国市场上具有持续影响力的网络文化IP之一。

据伽马数据，20年《传奇》整体IP价值已经超过千亿，创造流水超过900亿元，累计注册用户超过6亿。

本次最高法对《传奇》游戏相关《续展协议》效力的终审裁判，对世纪华通本期或期后利润存有积极影响，《传奇》IP在中国司法领域的纠纷和不确定性有望得到进一步减少。

加码多元化传奇IP运营，未来有望增厚公司利润。

公司自研元宇宙游戏《LiveTopia》成为全球最大的元宇宙社区Roblox平台的现象级游戏。

除《LiveTopia》外，公司还有计划将拥有众多开发者和6亿+用户的《传奇》打造成元宇宙社区。

本次最高院对《传奇》游戏相关《续展协议》效力的终审裁判，或对公司本期或期后利润存有积极影响。

公司未来有望更加稳固并长期在中国市场持有和运营《传奇》IP。

盛趣新游表现强势，点点稳步扩展海外版图。

21年内新游《小森生活》、《学园偶像季：群星闪耀》上线首日均拿下Appstore免费榜第一；《上古卷轴：刀锋》上线首日登顶iOS免费榜；《古墓丽影传说：迷踪》至今保持9.1TapTap评分；《剑网1：归来》上线首日iOS免费榜前三。

老游方面，多款经典产品密集推出周年庆版本，增厚公司业绩表现。

《永恒之塔》7月怀旧版日流水及日活均创19年以来最高纪录；《热血传奇》推出21周年庆版本，多端互通与创新玩法延续游戏长生命周期。

海外方面，上线超4年《阿瓦隆之王》与《火枪纪元》稳居中国手游海外收入榜单前30。

自研方面，《菲菲大冒险》（4月14日）于美、德、英和法等国家上线，21年10月收入1070万美元，qoq+29.3%，是迄今收入最高的出海模拟经营手游。

投资建议：受益于此次最高法终审裁判，公司未来有望长期稳固运营《传奇》IP；公司不断深化与腾讯在游戏、渠道、云服务及IDC的长期合作关系，有助于增强公司长期业绩稳定性。

后续关注《传奇》IP相关新游、《传奇》元宇宙社区，腾讯独代《庆余年》、《传奇天下》，及与腾讯游戏授权发行带来未来利润增厚。

风险提示：新游上线时间不及预期；市场竞争加剧；宏观经济影响；框架协议履行具有不确定性风险。