南华期货-原油、LPG周报：利比亚产量扰动，原油短期震荡中期弱势-211226

《南华期货-原油、LPG周报：利比亚产量扰动，原油短期震荡中期弱势-211226（78页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-原油、LPG周报：利比亚产量扰动，原油短期震荡中期弱势-211226（78页）.pdf（78页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要逻辑：1、原油：下行趋势仍在持续，利比亚产量扰动，短期偏震荡。

IEA在12月原油展望中，下调了2021和2022年全球原油需求预期，并表示当前12月全球原油市场已经进入供应过剩，2022年一季度供应过剩170万桶/日，并将在2022年全年保持供应过剩。

原油平衡表中供应过剩时间点的提前意味着原油趋势见顶的到来。

同时，上周FOMC美联储表态更加鹰派，点阵图显示2022年和2023年将分别加息3次。

市场对2022年3月加息的概率升至50%上方，美联储理事沃伦表示可能准备在明年3月或5月加息，这是美联储首位官员就明年3月加息开始表态。

名义利率的快速上行，叠加近期通胀预期持稳，美国实际利率见底的概率继续增强，美元汇率保持强势。

从历史上看，历次美债实际利率回升均对全球金融市场和大宗造成冲击。

短期来看，受利比亚局势动荡影响，原油产量下滑30万桶/日，持续时间不确定，对油价形成支撑，但中期原油供应过剩的格局未变。

当前布油运行至75-76美元/桶的关键阻力位处，预期反弹空间有限。

2、LPG：仓单压制盘面，反弹力度有限。

一方面，原油趋势下行压制LPG；另一方面，市场对未来LPG基本面预期继续悲观。

民用需求，市场焦点向民用需求的淡季预期转变，带来下行压力。

12月以来，中国国内气温较往年偏高的情形仍在持续，美国大部分气温较往年也偏高且仍将在未来半个月内持续，LPG民用需求不佳。

化工需求，PDH继续保持低利润，低利润对开工率的传导进在进行，市场对未来PDH开工率和丙烷需求保持悲观预期，化工需求的重要增量仍面临考验。

同时，本周LPG仓单大幅增加2175张，增幅超预期，仓单大量注册压制盘面向上反弹空间。

考虑到3月仓单集中注销，PG2203面临的压力更大。

当前，尽管技术图形上LPG呈现向上突破，但基本面弱势情形下，假突破概率较大，下行趋势未变。

策略：前期提及的SC2202500和布油75-76阻力位的空单继续持有；现价4325做空PG2203。