华安期货-2022年焦煤焦炭市场展望：供需走入稳定区间，政策影响愈发有力-211215

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要点提示：1.国内整体原煤产量预计维持小幅增长；2.进口焦煤维持保守估计，增量预计有限；3.焦炭2022年新增产能有限，供应增量较小；4.焦炭进出口形势再逆转，但总量影响不大；5.2022年粗钢总产量持中性观点；6.双碳背景下，煤焦供需受政策干预较大。

市场展望：展望2022年，预计国内煤炭总产量在国家宏观调控下，将会维持稳定的小幅增长态势，年同比增长率预计在2%上下，不会出现大幅波动情况，也将会带动焦煤产量有同比例的小幅增长。

进口煤政策预计不会出现大的波动，澳洲焦煤通关无预期，蒙古焦煤预计继续受疫情影响通关。

需求端，双碳背景下，焦炭产量预计增量有限，总产能会进一步增加。

总体焦煤供需紧张情绪会有所缓解，推动焦煤运行中枢下移。

展望2022年，在部分地区小型焦企占比依旧偏大的情况下，仍有淘汰预期，新增产能不及2021年，整体预计2022年净新增量不大，但仍有增长空间，对供应量增长有支撑，不过在环保等政策扰动下，总供应弹性有限。

需求端钢产量受政策影响较大，在2021年基础上总产量增量或及其有限，因此焦炭供需两端均受政策压制，阶段性或有趋势性行情，大概率维持震荡，向焦煤运行情况靠拢。