国联证券-电力设备与新能源行业2022年度策略报告：将成长进行到底-211227

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投资要点：2021年至今行业指数上涨46.1%，位列中信所有30个行业涨幅榜第2位。

2021Q1-3全行业实现归母净利润1060.5亿元，同比增长41.7%，增速在所有行业中位列第14位。

行业正在从“纯政策”驱动转向“政策+市场”双重驱动，风电、光伏在总发电量占比、新能源车在汽车总销量占比已突破10%，光伏、锂电已形成“内需+出口”复合型市场，储能、抽水蓄能、BIPV等新增长点不断涌现，我们认为行业基本面持续优化，将确保2022年行业继续维持高景气。

我们看好在双碳目标驱动下，行业需求拥有高确定性，一些细分领域龙头公司能够凭借技术进步、产品升级、规模化拓展，竞争力不断提升，拥有更高投资价值。

各子行业投资建议与重点推荐公司如下：锂电池：把握盈利复苏及景气环节。

2021年产业链供需失衡造成的原材料价格上涨已进入尾声，2022年中游利润复苏将成主要趋势。

推荐重点推荐关注由于石墨化产能紧张景气度提升的负极龙头璞泰来，受制于隔膜设备供应而供给趋于紧张的隔膜龙头恩捷股份，格局向好、盈利能力有望复苏的电池龙头宁德时代、亿纬锂能。

光伏：布局弹性最高赛道。

产业链价格博弈趋近于尾声、政策不断超预期，2022国内装机将同比增长50%+，集中式将成为最主要增量。

推荐重点关注电池片龙头爱旭股份、高效组件领军者东方日升、光伏玻璃龙头福莱特、光伏银浆龙头帝科股份。

风电：关注大型化趋势引领者。

风机大型化为行业降本大幅提速，陆上风电已平价，海上风电已接近平价，所有环节中海上风电产业链、零部件最具投资价值。

推荐重点关注海上风机龙头明阳智能、海缆龙头东方电缆，风机叶片龙头中材科技。

储能：把握价值量最高环节。

2021是储能政策元年，开启行业从1到∞发展阶段，2022应用端项目落地将是主要趋势。

锂电池、PCS在总成本中占据60%、20%，拥有最大市场空间。

推荐重点关注PCS龙头阳光电源、固德威，户用储能龙头派能科技。

氢能：关注氢能源龙头企业。

属于连接新能源与终端的绿色二次能源，在工业、建筑、交通进行深度脱碳。

推荐重点关注燃料电池龙头亿华通，全产业链布局的美锦能源，储氢瓶龙头富瑞特装，燃料电池核心检测商科威尔，压缩机龙头汉钟精机。

核电：关注绿电运营商及核心供应商。

在十四五被重新确立能源主力地位，每年将开工6-8台机组，自主四代高温气冷堆完工、自主三代“华龙一号”批量化建设提升发展空间。

推荐重点关注绿电运营商中国核电，设备供应商应流股份、久立特材。

电网投资：布局新型电力系统产业链。

新型电力系统成为刚需，智能融合终端、柔性输电、调峰调频机组等需求提振。

推荐重点关注电网智能化龙头国电南瑞，输配电装备龙头中国西电，智能电表及光伏开发龙头林洋能源，电缆附件龙头长缆科技。

风险提示锂电池安全性事件；原材料价格波动；海外政策变化影响出口；储能及氢能产业的政策落地不及预期；电能替代进展不及预期；疫情反复。