华鑫证券-策略日报：超跌修复-211228

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▌策略观点本周一，A股两市股指震荡回落后探底回升。

截止收盘，上证指数跌0.06%，深证成指涨0.04%，创业板指跌0.10%，沪深300跌0.04%，上证50跌0.36%，中证500跌0.08%。

两市上涨家数为2712家，高于上周均值1974，同时高于前一交易日1024。

涨停家数为75家，低于上周均值100，高于前一交易日58。

两市成交额为9757亿元。

A股微幅调整，成交金额继续缩减，目前已经不足1万个亿元，比上周五萎缩13.9%，结束连续46个交易日破万亿记录，总体而言，A股延续上周五下跌的惯性，但已经出现降速回稳迹象，后续调整空间被极大缩小。

11月份，全国规模以上工业企业利润同比增长9.0%，增速较上月回落15.6个百分点，两年平均增长12.2%。

1—11月份，规模以上工业企业利润同比增长38.0%，两年平均增长18.9%，工业企业利润持续回落，成长股业绩更受考验，尤其在盈利下降周期下，投资者更该注意防守。

风格角度，由于成长股估值预期较满，在风险偏好较低的状态下，我们认为成长股估值回落将成常态，同时继续看好低估值、业绩稳定蓝筹，尤其存在题材性的行业，低估值蓝筹更加受到青睐。

▌股指期货交易策略观点：期指持仓量增加，短期指数弱势震荡（1）12月27日，IF、IH、IC合约持仓量分别为19.89万手、11.23万手、26.36万手，日环比增加2.12%、4.33%和0.89%；（2）12月27日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为25.68点、25.56点、25.65点，较上一交易日变化9.42点、17.8点和-4.99点。

操作建议：IF2201高抛低吸，支撑位4910点，阻力位4980点▌期权交易策略观点：隐含波动率历史低位，指数弱势难改（1）12月27日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.75、0.93、0.78、0.75，50ETF和300ETF期权PCR值维持低位。

（2）12月27日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为13%、13.6%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率维持低位。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入300ETF沽1月5000，同时卖出300ETF沽1月4900，单个组合策略最大盈利为650元，最大亏损为350元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。