加入VIP免费下载中航证券-金融市场分析周报：央行小额净投放，债市情绪积极，权益市场走势分化-211227
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资金面分析：本周央行公开市场净投放500亿元，启动14d逆回购，年内资金价格平稳；央行提前增量投放释放维稳信号，但跨年期间仍需谨慎资金面波动。 本周央行公开市场共有500亿元逆回购操作，本周央行公开市场累计进行了1000亿元逆回购操作，本周净投放500亿元。 央行启动14d逆回购，年内资金价格平稳，14d资金价格相应上行。 央行提前增量投放，虽然金额较少，但释放了对于资金面的支持信号。 但目前市场对于央行跨年支持的预期较强，下周若央行投放不及预期资金面仍存快速收紧可能，跨年期间仍需谨慎。 利率债：考虑到经济、通胀、资金利率和美债利率的变化趋势，明年长债利率或存在反弹压力，但也难以出现大幅调整。 明年在政策密集出台下，预计经济动能有所修复，通胀虽逐级下行，但是均值高于疫情前，难以明显回落。 美国面临全面通胀压力，美联储进入缩债加息通道，美债利率明年将面临上行压力，在这些利空影响下，长债收益率有反弹压力，经济还处于政策刺激情况下的回暖，内生性经济动力可能还比较弱，因此债券不会出现大幅调整。 可转债：权益市场震荡下跌，可转债市场震荡上行、抗跌属性凸显，关注基建、金融、大消费、业绩反转的中游制造业等。 本周权益市场震荡下跌，可转债市场震荡上行，相较权益市场抗跌属性凸显，超六成转债录得上涨行情，中平价、中评级、中规模转债表现较好。 转债高估值情况可能维持较长时间，策略上仍建议以防守为先，关注基建、金融、大消费、业绩反转的中游制造业等。 权益市场：“宁王”罕见暴跌，机构低配股轮番上涨。 本周沪指呈倒“N”字形走势，价值股转强。 本周沪指收3618.05点，高位赛道股持续疲软。 种子制度新时代到来，关注技术储备丰富种业公司；FDA批准辉瑞新冠口服药，建议关注CDMO的投资机会；薇娅事件驱动直播去中心化，免税及品牌商家或将受益；EPA制定新温室气体排放标准，新能源车企受益。 展望后市，2022年一季度和二季度是我国稳增长政策发力的窗口期，从逆周期调节和人民币的角度来看，A股的整体性机会可能主要集中在上半年，当前A股价值风格存在阶段跑赢基础。 策略方面，珍惜逆周期政策发力的最佳窗口，挖掘基本面持续爆发的相关个股。 行业配置上，在外围市场的剧烈波动下，必选消费具有“进可攻，退可守”的优势，关于病毒新变种的担忧可能加强必选消费板块的配置价值。 黄金：节前交投清单，Omicron担忧缓解和美元下跌等不同因素影响下，金价小幅震荡。 西方圣诞节前市场交投偏清淡，本周金价小幅波动，但金价涨跌不一，伦敦现货黄金上涨，美国COMEX期价下跌，市场对Omicron的担忧部分缓解和美元指数下跌等对金价产生了不同影响。 具有较强传染性的新病毒继续在全球肆虐下，圣诞节期间投资者通常采取保守策略，加上未来高通胀和加息预期强化，金价短期仍有不少支撑。 原油：Omicron担忧缓解、美库存意外下降及欧洲天然气涨价推动油价上涨。 本周油价涨幅超3%，主要是受到市场对Omicron新病毒的担忧缓解以及美原油库存数据下降的影响，欧洲天然气价格再次飙涨也提振了油价。 短期影响油价的因素较多，但最主要因素仍是疫情，由于Omicron具有高传染性，更难得到遏制，疫情严重的一些欧美国家或将不得不重启一些控制措施，短期油价仍有回落的可能。 中长期油价在主要经济体增速放缓、绿能替代的环境下趋于下行。 黑色产业链：低库存和预期改善下，螺纹钢价格小幅波动，安全整治和较强需求预期支撑双焦价格大涨。 尽管房地产政策收紧和近期寒潮导致供需双弱，但螺纹钢库存持续下降，以及明年稳经济预期下需求增强，导致钢价小幅震荡。 下游行业复工预期下，加上上游焦煤价格上涨带来的成本推动，焦炭期价上涨。 处于上游的焦煤由于受到安全事故和需求预期增加的影响而大涨，后续供应扰动增加，甚至可能下降，价格或延续上涨。 人民币兑美元汇率分析：新变种病毒加速传播，但据研究毒性有所减弱，避险情绪减弱下美元下行。 市场消化上周五美联储官员鹰派言论，美元指数自上周末高位有所回落。 本周研究确认Omicron毒株的至重症以及致死率显著小于Delta，以及本周三美国监管机构给予辉瑞新冠口服药紧急使用授权，市场对于美国经济预期逐步乐观，避险情绪减弱下美元指数有所下行。 本周美国PCE物价指数创40年来新高，但市场反应有限。 美元指数下行下人民币兑美元汇率仍小幅下行。 风险提示：货币政策超预期收紧信用风险集中爆发。
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