南华期货-生猪周报：猪瘟蔓延或改变月间结构-211225

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生猪周末召开的中央农村会议强调强化“菜篮子”市长负责制，稳定生猪生产，确保畜禽水产和蔬菜有效供给。

会议精神和先前9月农业农村部官方发布的《生猪产能调控实施方案》的意义相呼应，主要是为了平抑现货价格波动防止出现大涨或大跌。

先前的文件提出各地要保持规模猪场（户）数量总体稳定，能繁母猪数量保持3700-4100万头，在并对遭受疫情和连续亏损3月以上的规模养殖户给予临时补贴。

供应端方面，出栏体重整体增加，但肥猪需求旺盛标肥价差一直难以收窄。

中长期来看，从能繁母猪数量及产能优化情况推算猪周期中供应增加的逻辑犹在，但猪瘟可能会改变拐点的区间。

需求方面，冬至后需求有一点减弱的趋势。

01合约预计也将贴水进入交割。

同时，冬季后猪瘟有一定爆发，目前看来有愈演愈烈的态势，后续预计将一定程度的促使小体重猪提前出栏，增加一月和二月的供应，但使得后续供给减少，猪周期拐点提前。

若后续蔓延预计将主要影响05合约。