中信期货-权益策略周报（期权）：市场量能低迷，波动率与趋势窄幅震荡-211016

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策略推荐：市场量能低迷，波动率与趋势窄幅震荡股指方面，成长风格占优。

趋势层面，目前可能处在蓄力突破阶段。

一方面，指数无系统性下行风险，由于货币宽松、taper扰动利空出尽，A股相对安全，另一方面，节后开工率数据显示限电扰动仍在，叠加电价上行传导至实体，业绩下行压制做多空间。

在宏观弱化氛围下，成长强于价值，短期创业板稍强，各期货维持震荡。

目前来看，当前市场轮动偏快，整体交易情绪持续低迷，在市场缩量的背景下，期权集中成交价差值率持续下行，同时集中成交价重心在0值附近窄幅波动，显示出市场趋势不明显，短期内窄幅震荡为主，趋势性交易机会不大。

在市场波动总体较小的环境下，建议配置备兑策略增强收益。

从目前情况来看，各期权隐含波动率降至年内较低位置，结合卖出波动率风险温度计低位反弹，反应出短期波动率向下空间不大；同时市场量能低迷，各期权指标反应趋势性机会较少，标的指数窄幅震荡，波动率上行动能不足，短期波动率预期表现震荡。

交易方面，波动率趋势交易建议谨慎为主，更多可以关注跨品种间的波动率套利策略。

风险因子：1）标的市场再度活跃；2）短期谨慎情绪再起策略回顾：日度与周度策略表现均偏弱我们在上周的策略报告中推荐情绪开始转弱，保护型策略为主。

从上周的市场情况看，市场窄幅震荡，上证50小幅上涨，沪深300小幅下跌；期权波动率震荡偏弱，表现与我们预期的较一致。

短期市场情绪低迷，周度策略平均收益率为-0.85%。

每日观点策略从周二开始转为GammaScalping交易参与标的波动，但标的窄幅波动，策略收益不佳，日度策略平均收益率为-1.97%。