宏源期货-铜锌日报：欧洲天然气价格回落，锌多单兑现利润-211227

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铜上周对欧洲电价上涨影响供给收缩的交易逻辑推动锌铝大涨，铜也受到带动小幅上行，随后欧洲天然气价格大跌，欧美圣诞假期来临，价格震荡运行。

基本面来看，国内库存震荡运行于9万吨之下，现货升贴水转弱，年末下游消费整体偏淡，海外库存及近远端价差也以震荡为主。

短期来看，铜产能受海外能源问题干扰较小，LME在本周前两天仍因假期休市，海外驱动有限，国内低库存、消费偏淡和财政前置预期的平衡下，价格预计多以震荡运行为主。

锌上周在欧洲电价上涨的背景下，德国、黑山、罗马尼亚多个铝厂商宣布减停产，锌也受能源危机影响向上拉涨。

但近期海外新减产仍是新星旗下的Auby法国炼厂，其他厂商尚处于预期发酵阶段，关注嘉能可、泰克及Boliden超百万吨的产能后续运行情况。

国内低库存现状维持，下游消费偏淡，关注财政前置预期的兑现。

海外天然气价格波动较高，上周五欧洲天然气价格回落后，多头情绪有一定缓和，短期多单可部分兑现利润，但供应掣肘下和财政前置的预期下，锌中期偏乐观，回落后维持多配思路。