光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：9月纺织服装出口环比好转，双十一在即、期待服装和化妆品销售表现-211016

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9月纺织服装出口数据：纺织品出口同比降幅较8月收窄、服装同比增速较8月略有提升。

2021年9月我国纺织品出口额单月同比下滑5.65%，相较8月同比降幅收窄了9.26PCT，1~9月累计同比下滑10.70%。

服装出口额9月同比增长9.83%，相较8月同比增幅提升了1.24PCT，1~9月累计同比增长25.30%。

USDA10月棉花产销存月报：根据USDA预测，相比于9月全球棉花2021/22年度产量预测上调15.1万吨，消费量下调15.9万吨，进口量下调6.9万吨，出口量下调7.3万吨，期末库存上调9.8万吨。

对中国2021年棉花产量预测与9月持平、消费量较9月预测下降21.8万吨。

行情回顾：纺织服装板块：上周（2021年10月11日~10月15日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-0.55%、+0.01%、+0.04%，纺织服装板块下跌1.14%，位列28个申万一级行业的第16位；其中纺织制造板块下跌1.63%、服装家纺板块下跌0.90%。

过去一个月（2021年9月15日~10月15日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-2.46%、-1.44%、+0.30%，纺织服装板块下跌4.90%，位列28个申万一级行业的第18位。

化妆品与医美板块：上周化妆品板块上涨3.93%，跑赢沪深300指数3.89PCT。

近一个月化妆品板块上涨12.36%，跑赢沪深300指数12.05PCT。

医美板块上涨8.81%，跑赢沪深300指数8.77PCT。

近一个月医美板块上涨27.96%，跑赢沪深300指数27.65PCT。

行业新闻：LVMH集团2021年前三季度销售额较2019年同期有机增长11%；迅销集团2021财年销售额同比增长6.2%；美国功能运动服品牌Vuori估值达到40亿美元；Adidas推出运动服饰回收计划，接收来自所有品牌的二手商品；国家药监局发布《关于开展化妆品“线上净网线下清源”专项行动的通知》；丝芙兰权威发布《美力引领未来—2021年丝芙兰高端美妆行业白皮书》；全球最大彩妆代工厂Intercos计划冲刺IPO；个护品牌“IS是否”完成数千万A轮融资。

投资建议：纺织服装行业：当前仍处于销售淡季，终端零售仍较为疲软。

2021年双十一将于10月20日开启，期待双十一电商大促表现。

另外三季度多地雨水天气影响秋装销售，目前进入冬季、不出现极端天气背景下，期待冬装销售向好。

出口数据显示海外需求仍在好转、或者意味着订单回流现象仍存。

结合当前估值水平，我们基本维持前期观点，推荐：订单景气度向好、受疫情影响冲击预计逐步消化的纺织制造龙头申洲、华利；品牌服饰中高景气运动赛道的相关品牌标的安踏、李宁、比音等，和低估值细分服装品类龙头波司登、太平鸟、罗莱。

化妆品行业：维持前期观点，继续看好国内化妆品公司以提高自身产品力为核心、挖掘国内消费者的细分化需求。

21年化妆品行业监管亦有趋严现象，利好研发为本的合规企业。

短期来看三季度淡季中行业零售较弱，双十一在即，虽然历史上双十一前十榜单中以国外品牌为主，但当下随着国产品牌着力提高产品力，我们亦可期待国产品牌双十一大促期间的销售表现、并将对全年收入和利润影响较大。

我们继续推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙、家化。

医美行业：行业景气度高但规范化程度仍待提升，短期监管有趋严现象，但长期利好正规产品/机构的持续发展和份额提升。

我们建议关注爱美客、华熙等。

风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升。