银河证券-环保公用/建材/钢铁/煤炭行业碳中和周报：建设绿色电力体系，助力“双碳”目标实现-211225

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绿色电力体系建设助力实现“双碳”目标。

经济发展的命脉是能源，能源的核心是电力，电力的清洁与否最终将关系到我国“双碳”目标能否实现，因此，建设以新能源为主的绿色电力体系是实现“双碳”目标的关键。

风电和光伏的平准化度电成本仍处在下降通道，也会进一步保障新增项目的盈利能力。

在火电价格上涨、全国统一电力市场体系建设等背景下，社会对新能源发电接受度提高，绿电溢价和消纳比例仍有提升空间。

新能源运营商与传统煤电转型新能源发电的运营商都有望充分受益水泥、玻璃价格下跌。

北方地区采暖季错峰停窑正在进行，同时因需求下行且降低能耗需要，部分南方省份也开始错峰停窑，需求下行带动水泥价格下跌。

随着煤炭价格回落，水泥-煤炭价差环比上升，行业盈利能力环比上升，同比涨幅扩大。

本周浮法玻璃现货价格小幅下跌。

因需求环比转弱，浮法玻璃企业库存出现上升。

成本方面，纯碱价格有一定下滑，燃料价格有所下调。

浮法玻璃利润呈小幅上升。

钢材消费量止升返降，钢价震荡偏弱。

供给方面，本周五大钢材品种供应量环比下降，其中建材降幅大于板材，长流程减量相对更为集中。

需求方面符合我们前期的提示，本周消费量下降明显，需求收缩集中表现在长材。

总库存稳步收缩，连续下降七周至年内低位。

原料端铁矿石价格走高，焦炭延续走稳，废钢普遍上涨。

钢材“冬储”开启，受价格偏高制约贸易商囤货热情不高，预计今年冬储量或弱于去年，钢材价格或短期震荡趋弱。

长协基准价的调整对稳定上下游起到关键作用。

煤炭作为基础能源，在能源结构转换过程中仍起到压舱石的作用，不可或缺。

当下，市场对煤炭板块的担忧仍在，市场成交也不是很活跃，板块不能轻言触底，但是，考虑到2022年六保六稳的任务很艰巨，不排除政府出台阶段性政策刺激经济，如果出现这种情况，下游化工等行业采购积极性将提高，开工率同时提升，对煤炭的采购力度会大幅反弹，促进板块投资情绪的好转。

投资建议：环保公用：推荐中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、华润电力（0836.HK）、三峡能源（600905.SH）、百川畅银（300614.SZ）、上海电力（600021.SH）。

建材：推荐坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、中国巨石（600176.SH）。

钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。

煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、美锦能源（000723）、华阳股份（600348）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。