华福证券-银行行业周报：1年期LPR降低5基点降低实体经济融资成本-211225

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投资要点：银行板块本周（12.20-12.24）趋势稳定，截至本周最后交易日市净率LF0.63PB，较上周估值几乎相当，市场热度有所下滑，日均交易额10868.95亿元（周环比-6.72%），本周央行宽口径（包含7天、14天逆回购）净投放500亿元，逆回购利率维持2.20%，考虑到降准带来长期资金1.2万亿元，整体流动性较为宽松；周五（12月24日）公布DR007加权值为1.90%，处于正常偏低水平，整体流动性环境佳。

1年期LPR调降5个基点，呵护引导贷款利率下降支持实体经济。

12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.8%（时隔20个月后首次降低），5年期以上LPR为4.65%（连续20个月维持不变），以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

LPR再次调降，指导银行对公贷款利率下降，呵护实体经济，长效提升银行资产质量预期，以价换量，银行板块资产规模未来增速有望加速。

前期两次降准已经有效降低银行资金成本，相应降幅能有效对冲资产端让利带来的息差压力，过去曾发生类似情况，降准后同步降低LPR数据，亦是从政策层面精准传导利率指导水平，呵护经济复苏。

此次1年期LPR利率的降低有利于降低综合融资成本，对实体经济形成了有力支撑。

长远角度而言，亦对银行的资产质量以及规模提升提供有效支撑。

加强房地产行业风险管控，促进房产行业趋向健康发展。

人民银行与银保监会近日联合下发通知，鼓励银行业金融机构做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融支持和服务，通过兼并收购房地产项目，可以促使一些经营不善，且尚未濒临破产的优质房地产企业“瘦身”，防范化解风险，可以关注房地产行业风险化解进度，关注部分受房地产行业风险压制较大的银行估值反弹机会。

农村金融小而美，振兴亦需大力支持。

近日，《中国农村金融服务报告（2020）》正式发布，报告突出了农村金融领域重要改革、农村金融创新服务乡村振兴、金融精准扶贫助力打赢脱贫攻坚战等方面内容。

未来将持续巩固脱贫攻坚成果、接续乡村振兴和金融供给侧结构性改革的总体部署，聚焦绿色金融与普惠金融融合发展、发展农村数字普惠金融等重点领域，强化农村金融产品和服务方式创新，大力推进乡村振兴和农业农村现代化发展。

银行业未来盈利预期稳中向好，经济稳定增长背景下，估值水平提升可期。

市场表现本周银行行业指数下跌0.76%，表现弱于大盘。

本周上证综指下跌0.39%，深圳成指下跌1.06%，创业板指下跌4%，沪深300指数下跌0.67%。

风险提示疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。