西部证券-钢铁行业周报：煤炭期货上涨或告一段落，钢材上涨驱动仍不足-211225

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1、随着钢铁行业产能不断集中和供应不断压缩，未来钢铁行业大概率呈现供需双弱格局，当钢铁行业供应下滑斜率大于需求下滑斜率时，板块仍将具有配置价值。

本周沪深300指数收报4921.34，周跌幅0.67%。

钢铁指数收报2928.37，周跌幅3.99%。

继续建议关注宝钢股份(600019.SH)、包钢股份(600010.SH)、沙钢股份(002075.SZ)、三钢闽光(002110.SZ)、韶钢松山（000717.SZ）、安阳钢铁（600569.SH）、新钢股份（600782.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、久立特材（002318.SZ）、图南股份（300855.SZ）、甬金股份（603995.SH）、中信特钢（000708.SZ）、太钢不锈（000825.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、钢研高纳（300034.SZ）。

2、在焦炭提涨预期支撑下，焦炭和焦煤期货价格底部反弹，目前价格已反弹至偏高估区间，继续上涨的动力不足，后期或面临回调。

钢材方面，螺纹钢（上海）环比下跌0.61%至4870元/吨；热轧板卷（上海）环比下跌0.2%至4930元/吨；冷轧板卷（上海）环比上周保持不变，为5610元/吨。

铁矿方面，日照港PB粉环比上涨7.95%至815元/吨；青岛港超特粉环比上涨4.12%至505元/吨。

焦炭方面，准一级冶金焦青岛港出库价环比上涨0.72%至2800元/吨。

焦煤和动力煤方面，吕梁产主焦煤1950元/吨，保持不变。

秦皇岛5500大卡动力煤环比下跌4.25%至902元/吨。

3、煤炭企业清洁能源转型成为短期市场关注热点，从长期来看，煤企由于拥有较为充足的现金流和资源存量，比较容易进行清洁能源转型，且易提升公司估值水平。

mysteel焦炭样本库存周环比减少3.41万吨至1039.07万吨，焦煤样本库存周环比增加71.54万吨至2855.57万吨。

4、钢材库存连续几周去化，冬储需求边际回升，叠加原料端煤炭和铁矿石反弹，对钢价形成短期支撑，但如果后期煤炭价格回落，钢材价格或面临成本塌陷的风险。

Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率74.33%，环比上升0.05%，同比下降17.54%；日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.10万吨，同比下降45.53万吨。

独立电弧炉钢厂平均利润为200元/吨，周环比基本持平，高炉端华东螺纹利润1000元/吨，华东热卷利润950元/吨，周环比上升200元/吨。

本轮钢材价格反弹驱动在成本抬升和钢材需求边际回暖，这两个驱动因素后期均面临走弱的风险，钢价或重新进入下跌通道。

风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材产量压缩不及预期。