天风证券-视觉中国-000681-数字藏品交易平台元视觉上线，“区块链+”战略落地-211226

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事件：公司发布《关于“元视觉”视觉艺术数字藏品平台上线的自愿性信息披露公告》，公司打造的视觉艺术数字藏品平台—元视觉官方网站（nft.500px.com.cn）及小程序（元视觉藏品）于2021年12月26日正式上线。

点评如下：公司利用积累优势，建立元视觉平台，“区块链+”战略正式启动，符合我们前期报告展望公司正式启动“区块链+”战略，通过区块链技术完成对500px影像社区的升级，建立视觉艺术数字藏品交易平台——元视觉。

元视觉帮助艺术家把“数字作品”转化为“数字资产”，增强视觉艺术数字藏品的变现能力，打造全球领先的基于区块链的更为活跃的、更具影响力的视觉艺术数字藏品的创作、分享与交易平台。

“元视觉”平台的推出将在技术、发行、运营等各个环节为艺术家赋能，为视觉艺术数字藏品的艺术家、收藏家提供创作、保护、交易的全链条服务。

公司版权内容积淀丰富，通过区块链技术对传统业务赋能，实现从2B到2B+2C的跨越式发展公司的核心主业为视觉内容与服务，20多年来在数字版权领域积累了丰富经验。

公司目前提供4亿张图片、3,000万条视频和35万首音乐等各类素材，是全球最大的同类数字内容平台之一。

公司于2016年收购全球知名图片库Corbis资产，2018年收购并经营全球领先的摄影师社区500px，目前，公司全球签约供稿人超过50万名，并与国内外280余家专业版权内容机构建立紧密合作关系。

元视觉平台通过区块链实现数字作品的上链确权，作品所有者和作品信息存储在链上，保证数据不可篡改；同时将原创数字作品转化为区块链上独一无二的数字藏品，数字藏品的所有权的每一次变更都可以记录在区块链上，促进数字藏品交易和流通。

投资建议：我们维持盈利预测21/22/23年营收分别为7.36/9.20/11.04亿元，净利润分别为1.95/2.62/3.52亿元，EPS分别为0.28/0.37/0.50元，对应PE分别为80.62、60.22、44.72倍。

未来公司将通过视觉中国数字版权交易平台与元视觉数字藏品平台，为相关主体提供基于区块链信任机制的协同创作、版权保护及交易变现等多种场景赋能；为创作者提供两次变现的机会，即数字版权授权+数字藏品销售。

公司核心业务也将从toB向toB+toC延伸，预计提升中长期空间，维持“买入”评级。

风险提示：区块链仍处于发展初期，元视觉发展不及预期，行业监管趋严。