天风证券-化工行业研究周报：国家出台工艺技术设备目录，烧碱、DMF价格上涨-211226

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本周重点新闻跟踪为贯彻落实《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，加快工业资源综合利用先进适用技术装备推广应用，持续提高资源利用效率，工业和信息化部、国家发改委、科学技术部、生态环境部近日共同编制印发《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录(2021年版)》。

《目录》包括研发类、应用类、推广类三大类，每类包括工业固废减量化、工业固废综合利用、再生资源回收利用三项。

本周重点产品价格跟踪点评本周WTI油价上涨3.1%，为73.09美元/桶。

重点关注子行业：本周烧碱/DMF/有机硅/纯MDI/聚合MDI/粘胶长丝价格分别环比上涨9.1%/6.5%/4.3%/2.5%/1%/0.4%；轻质纯碱/氨纶/重质纯碱/粘胶短纤/乙二醇/乙烯法PVC/尿素/橡胶/VA/电石法PVC价格分别环比下跌5.7%/4.6%/3.4%/2.8%/2.8%/2.7%/2%/1.5%/0.9%/0.4%；VE/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/钛白粉/TDI/醋酸价格维持不变。

本周涨幅前五子行业：三聚氰胺（山东）（+17.6%）、噻虫嗪（97%华东）（+11.1%）、泛酸钙98%（国产）（+10.9%）、烧碱(32%离子膜）（江苏理文）（+9.1%）、电池级碳酸锂（+8.5%）。

烧碱：本周中国液碱市场涨跌均有，市场提货积极性较好下周来看，山东潍坊一带有企业或有可能降负检修，供应减少，下游需求面波动不大，局部地区价格或有上涨可能；河北地区下游预计投产企业，下周采购逐步接近尾声，需求减少，目前企业库存水平偏低，短期内价格或将保持坚挺。

华东浙江地区公共卫生事件或逐步好转，江西、江苏地区检修或停车厂家预计恢复运行，液碱供应放量，企业多持看稳心态。

DMF：本周国内DMF市场偏强运行，目前DMF工厂维持中高负荷生产，库存压力可控，场内交易气氛提升，下游买涨心态促进新单成交量，回收DMF持续紧张，场内不可控因素较多，业者观望心态不减。

本周化工板块行情表现基础化工板块较上周下跌2.98%，沪深300指数较上周下跌0.67%。

基础化工板块跑输大盘2.3个百分点，涨幅居于所有板块第26位。

据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：农药（+5.18%），石油贸易（+4.96%），涂料油漆油墨制造（+2.99%），其他橡胶制品（+1.31%）。

重点关注子行业观点（1）多因素影响子行业明年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之下明年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。

粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。

（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。

（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。

（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。

风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险。