开源证券-中小盘周报：注册制全面推广，询价新规后打新收益已企稳回暖-211226

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本周市场表现及要闻：华为发布首款鸿蒙汽车市场表现：本周（指12月20日至12月24日，下同）A股市场普跌，上证综指收于3618点，下跌0.39%；深证成指收于14710点，下跌1.06%；创业板指收于3297点，下跌4.00%。

大小盘风格方面，本周大盘指数下跌0.67%，小盘指数下跌1.01%。

2021年以来大盘指数累计下跌5.91%，小盘指数累计上涨17.73%，小盘/大盘比值为1.25。

华阳集团、联创电子、德赛西威本周涨幅居前。

本周要闻：华为发布首款鸿蒙汽车；微软史上第二大交易：160亿美元收购人工智能公司Nuance；国家能源局：2022年将加快推进技术装备攻关，重点推动氢能等重点领域。

本周重大事项：华鲁恒升股权激励方案值得重点关注。

华鲁恒升拟以17.93元/股价格向员工授予1320万股限制性股票，业绩考核目标为：以2020年营业收入为基础，2022、2023、2024年营业收入增长率不低于80%、85%和160%，本次股权激励，有利于建立股东与公司（含子公司）董事、高级管理人员、管理骨干、技术业务骨干之间的利益共享与约束机制，实现企业长期可持续发展。

本周专题：注册制全面推广，询价新规后打新收益已企稳回暖从科创板增量突破到创业板、北交所试点推广，注册制改革有望全面铺开。

从2019年7月科创板开市并首次试点注册制，到2020年8月创业板注册制首批企业上市交易，我国的注册制改革稳步推进，既推动了资本市场扩容，又打通了中小企业融资渠道，取得了丰硕的成果。

2021年以来注册制改革持续快速推进，4月深市主板和中小板合并，9月北交所成立并同步试点注册制，12月中央经济工作会议首次将全面实行股票发行注册制写入2022年经济工作安排，全面注册制改革正在逐步推进。

询价新规落地后打新收益快速下滑，目前已企稳回暖。

2021年9月18日询价新规的出台重塑了注册制板块网下打新格局。

新规推动了新股定价中枢的上移，从而导致新股首日涨幅大幅缩窄甚至有12家公司出现了首日破发，导致了打新收益的大幅下滑。

但在市场化的调节之下，新股定价提高带来了募资总额的上升，打新账户数减少、入围率下降带来了中签率的提升。

叠加破发出现后打新投资者报价逐步走向均衡，新规落地后的打新收益已逐步企稳回暖。

在2021年整体偏震荡的行情背景下，底仓对打新基金的收益贡献不大，打新收益贡献是打新基金最主要的收益来源。

其中1.5-2亿元规模的打新基金产品的平均打新收益率更是高达10.02%，打新收益贡献度达71.2%。

重点推荐主题和个股智能汽车主题（德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能）；休闲零食主题（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）；高端制造主题（晶晨股份、青鸟消防、矩子科技、安靠智电）。

风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。