安信证券-基础化工行业周报：油价上涨，四氯乙烯、DOP、DMF、三聚氰胺等产品价格上涨-211226

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核心推荐■基础化工重点核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。

■石油化工重点OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。

推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。

每周行业动态更新■本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气下跌，LNG气上涨，煤价持平；芳烃、氟化工部分产品价格上涨。

本周中国化工品价格指数CCPI+0.5%；核心原料价格布油+3.6%，进口LPG-2.1%，国产LNG气+3.2%，烟煤持平。

原料端，芳烃部分产品价格上涨，C4部分产品价格下跌；制品端，氟化工部分产品价格上涨，农药、橡胶、氨基酸部分产品价格下跌。

■本周油价上涨，伊朗第七轮谈判结束，欧洲天然气价格再度飙升。

本周布油结算价从73.5涨至76.1美元/桶（涨幅3.6%）、美油结算价从70.9涨至73.8美元/桶（涨幅4.1%）；美国商业原油库存4.24亿桶（周环比-1.1%），美国原油钻井数480口（周环比+1.1%）。

供应端，根据隆众资讯，市场普遍预计OPEC+在明年1月的会议上依然不会调整现行产出策略，或将维持40万桶/日的小幅增产节奏，伊朗第七轮谈判结束，等待新一轮谈判重启。

需求端，根据隆众资讯，部分国家疫情严峻、加强管控举措，但奥密克戎的蔓延速度尚未达到此前德尔塔的迅猛程度，市场忧虑情绪没有持续加重，近期欧洲天然气价格再度飙升，仍可能给原油冬季需求带来潜在利好提振。

政策面来看，根据隆众资讯，美联储继续明确明年收缩QE及加息预期，美元维持窄幅波动，对油价存利空抑制。

地缘政治来看，根据隆众资讯，伊朗核问题谈判暂时停顿，等待年底前新一轮谈判的重启，对油价的影响有限。

■天然气价跟踪：价格跟踪：本周（12.16-12.22）欧洲天然气价格上扬显著。

NBP环比+32.99%，TTF环比+33.88%，北美期货涨跌不一，HH环比-0.16%，AECO环比+3.82%。

现货方面整体上扬，HH现货环比+0.43%；加拿大AECO现货环比+5.05%，欧洲TTF现货环比+33.09%。

价差方面，东北亚LNG现货到港均价为11383元/吨，环比+6.16%，接收站销售均价为4949元/吨，价差环比-651元/吨（-11.63%）。

库存跟踪：根据EIA数据显示，截至12月17日，美国天然气库存量为33620亿立方英尺，环比-550亿立方英尺（环比-1.61%，同比-6.50%），仍低于5年均值。

据欧洲天然气基础设施协会数据，截至12月17日，欧洲天然气库存量为22952亿立方英尺，环比-1084亿立方英尺（环比-4.51%，同比-24.07%）。

国内价格：本周国内LNG主产地价格延续下行。

截至12月23日，LNG主产地均价为4826元/吨，相较上周-1.17%，同比-41.82%；消费地价格企稳，截至12月23日，LNG主要消费地均价为4966元/吨左右，较上周+0.28%。

LNG接收站报价4945元/吨，较上周-2.16%。

重点化工品观点更新：■化工品价格涨跌幅：本周价格涨幅靠前的重要产品为四氯乙烯+29%、三氯甲烷+17%、维生素B5+11%、异辛醇+7%、DOP+7%、DMF+7%、三聚氰胺+6%、纯MDI+5%、二甲基环硅氧烷(DMC)+4%等。

本周价格跌幅靠前的重要产品为三氯氢硅(光伏级)-19%、维生素B6-17%、顺酐-14%、己二胺-10%、氯化铵-7%、环氧丙烷-7%、腈纶短纤-6%等。

■新能源上游化工品价格涨跌幅：光伏产业链相关化工品：工业硅-4%、三氯氢硅-19%、纯碱（轻质-4%、重质持平）、醋酸乙烯-3%、EVA（光伏级）-4%等。

锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸+4%、碳酸锂（工业级+4%、电池级+5%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂持平等。

■成本支撑强劲，下游制冷剂恢复高负荷运行，市场货源稀缺，四氯乙烯价格上涨。

本周四氯乙烯(华东)涨28.6%至9000元/吨。

成本端，根据百川盈孚，本周原料液氯(山东)涨7.7%至1400元/吨，支撑成本；需求端，根据百川盈孚，下游制冷剂R125厂家逐渐恢复高负荷运行，形成利好；供给端，根据百川盈孚，近期山东地区启动天气二级响应，部分四氯乙烯厂家低负荷运行，浙江企业受疫情影响运输受阻，四氯乙烯货源紧缺。

■成本承压，部分企业检修停车，三氯甲烷价格上涨。

本周三氯甲烷(华东)涨17.1%至4800元/吨。

成本端，根据百川盈孚，本周原料液氯(山东)涨7.7%至1400元/吨，成本端甲烷氯化物企业承压；需求端，根据百川盈孚，下游企业需求一般；供给端，根据百川盈孚，华东一带区域内部分生产厂家检修停车，形成利好。

■原料止跌回涨，供应有所收缩，推高DOP价格。

本周DOP(华东)涨7.0%至9950元/吨。

成本端，根据百川盈孚，20日后辛醇价格止跌回涨，带动DOP商家报盘坚挺；需求端，根据百川盈孚，当前下游采购刚需为主；供给端，根据百川盈孚，本周DOP开工率34.99%，周环比-1.63pct，有所收缩。

■浆料行业积极赶工增加消耗，市场供应有所减少，DMF价格上涨。

本周DMF(华东)涨6.5%至16400元/吨。

需求端，根据百川盈孚，下游浆料行业主力厂商积极赶工，月开工环比提升1-2成，原料消耗增加形成利好，食品、医药行业刚需稳健；供给端，根据百川盈孚，山东鲁西装置受环保政策影响降负三天，后逐步提产，兴化装置生产平稳，但周边地区疫情因素尚存，出货节奏迟缓，其他主力工厂装置运行稳定，DMF供应量有所减少。

■下游陆续拿货，开工略有下滑，三聚氰胺价格回暖。

本周三聚氰胺(四川)涨5.7%至9200元/吨。

需求端，根据百川盈孚，国内外下游陆续拿货，企业出货好转，出口量持续接单，部分北方地区暂不接单，出口为主，西南地区正常出货；供给端，根据百川盈孚，目前重庆建峰停车检修，复产时间待定，四川美青12月19日停车检修，预计至1月末复产，安徽金禾三聚氰胺装置一套停车检修，一套产量减半，山东舜天12月23日停三条线，预计3天后复产，本周开工略有下滑形成供给端利好。

■风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。