招商期货-沥青周度报告：库存拐点出现，盘面逐步提涨乏力-211225

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沥青：1、供应端：本周沥青总产量为为48.38万吨，环比下降0.12万吨。

其中地炼总产量25.25万吨，环比下降2.03万吨，中石化总产量14.27万吨，环比增加1.21万吨，中石油总产量5.95万吨，环比。

增加0.7万吨，中海油2.91万吨，环比增加0.24万吨。

12月份国内炼厂计划排产总量小幅上升，中石化炼厂计划排产上升最为明显，12月份中石化计划排产共计增加6.7万吨；中石油炼厂12月份计划排产共计减少8.8万吨；地方炼厂12月份计划排产共计增加2万吨。

2、需求端：预计12月23日至26日，我国中东部地区自北向南将先后出现4～5级风，阵风6～8级；气温下降6～10℃，其中，内蒙古中西部、华北北部和西部、黄淮东部、江淮东部、江南东部以及贵州东部、湖南西部等地的部分地区降温12～14℃，局地14℃以上；28日前后，最低0℃线将位于江南南部至贵州南部一带。

随着气温的明显下降，山东、华北地区的道路需求将进一步减少，华东、华中地区刚性需求也有可能阶段性出现下滑，华南、西南地区刚性需求将维持平稳的状态。

不过，北方炼厂陆续释放远期合同，后期认可留意北方炼厂远期合同以及现货资源入库情况。

3、交易维度：本周沥青数据：开工率+0.1%，厂库库存-4.9%，社会库存+2.4%(隆众)，开工率+1%，厂库库存-2%(百川)，山东高速科力达沥青70#现货单价调整至2900元/吨。

目前区内部分炼厂释放现货合同为主，出货情况良好，本周库存有所减少。

下游业者多按需采购，偏好低价货源为主。

本周社会库存开始累库，前期高利润难以维持回落至250左右，近期仍需关注冬储博弈情况，利润大概率回落。

前期原油价格受天然气拉涨及能源转换概念提涨，随着天然气价格下跌及奥密克戎毒株在全球蔓延持续未来易跌难涨，短期沥青可偏空对待。