中信期货-贵金属策略周报：美国经济前瞻指标下行，贵金属有继续反弹机会-211226

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（一）美联储维持观察，贵金属获得支撑12月美联储议息会议表示加速taper，每月减少购债300亿美元/月，预计在2022年3月结束。

但从声明纪要与鲍威尔发言可以发现，美联储当前仍然对就业复苏保持期待，并未承认劳动参与率下降为永久情况。

在菲利普斯曲线仍然有效的情况下，更愿意不贸然迅速结束taper和加息。

尽管点阵图和措辞异常严厉，但实际上的情况是短期仍需观察。

在此背景下，铜、黄金等海外商品出现明显反弹。

此时，美国实际经济状况决定实际利率状态，因此贵金属获得支撑，并出现反弹。

隐含的经济逻辑是，由于（1）当前美国供应链问题尚未解决；（2）同时原油供需基本面仍然偏紧；（3）疫情导致的服务业就业仍未完全恢复，因此美国经济短期出现见顶征兆。

当美联储为了等待就业恢复维持相对宽松的货币政策，经济短期见顶就为贵金属带来了阶段性的反弹机会。

（二）当前经济数据维持韧性，但前瞻指标出现下滑，预计贵金属仍有反弹空间美国每周制造业平均工作时间11月反弹，成屋销售同样向上。

然而，前瞻指标本周仍然下滑，关注美国经济见顶情况。

但如果参考美国经济前瞻指标WEI指数和ECRI经济领先指标，近期出现下降趋势，贵金属仍有继续反弹机会。

操作建议：1.短期区间操作，方向等待12月议息会议确定。

风险提示：1.美国释放战略原油储备；2.货币政策变化；3.变异病毒冲击。