西南证券-宏观周报：降息滴灌实体经济，美国基建法案落地难-211224

《西南证券-宏观周报：降息滴灌实体经济，美国基建法案落地难-211224（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西南证券-宏观周报：降息滴灌实体经济，美国基建法案落地难-211224（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一周大事记国内：房企融资环境边际继续改善，数字交通“十四五”规划发布。

12月20日，12月一年期LPR下调至3.8%，推动实体经济融资成本下降，五年期LPR维持不变，继续落实中央对于房地产调控的政策要求。

预计明年LPR大幅调整概率较小，但上半年出于稳增长的需要，短期LPR报价仍有小幅下调的空间；近日，央行、银保监会联合发布《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》，包括稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务，加大债券融资的支持力度等六方面内容，预计房地产项目并购融资环境将继续边际改善，以市场化方式化解行业风险有望持续推进；21日，宁吉喆就稳预期、宏观政策、五个重大理论和实践问题等发表观点，新基建、双碳领域等领域被重点提及，同时防风险意识明显增强；22日，数字交通“十四五”发展规划发布，将构建“一脑、五网、两体系”发展格局，随着专项债尽快发行以及基建REITS稳妥推进，预计明年交通新基建将步入快速增长期；23日，国常会确定五大跨周期调节措施，并部署RCEP生效后四大具体工作，明年我国对外开放水平将进一步提高，高端绿色制造、跨境电商、服务贸易、国际物流等领域有望受益。

海外：拜登法案再遭反对，欧州能源危机加剧。

当地时间12月19日，民主党参议员曼钦表示不会投票支持拜登的“重建美好未来”法案，导致该法案被迫延至明年1月再议，这可能增加民主党在明年中期选举的不确定性；当地时间20日，日本国会通过约35.99万亿日元的补充预算案，主要用于恢复受新冠疫情影响的经济，同时设支持半导体生产企业的专项基金，目前日本经济面临多重压力，短期日本消费以及半导体相关产业或有所恢复，同时也推高日本债务风险；当地时间21日，俄欧主要天然气管道“亚马尔-欧洲”供应量降至零，考虑到寒潮天气下需求激增，欧洲能源危机短期内或进一步加剧；当地时间22日，美国商务部公布第三季度实际GDP年化季环比修正值为2.3%，消费者支出、库存投资和固定投资向上修正，而出口大幅下调，PCE持续攀升，在新变种病毒和“重建美好”法案推迟影响下经济复苏不确定性增强，仍需密切关注美联储的政策变化及基建法案落地情况；当地时间22日，欧央行管委会成员霍尔茨曼表示极端情况下可能在明年年底或2023年初加息，常规债券购买计划的减少或暂停将是加息信号，目前供应链瓶颈、能源危机以及疫情相关限制可能影响欧洲经济复苏，短期通胀或维持高位。

高频数据：上游：原油价格周环比下降，铁矿石、阴极铜周环比上升；中游：生产资料价格指数、主要工业原材料价格周环比下降；下游：房地产销售周环比上升，汽车零售走势平淡；物价：蔬菜、猪肉价格周环比下降。

下周重点关注：中国11月规模以上工业企业利润年率（周一）；日本11月失业率（周二）；美国11月季调后成屋签约销售指数月率、11月商品贸易初值（周三）；美国12月芝加哥PMI（周四）；中国12月PMI数据（周五）。

风险提示：海外通胀高企，国内需求复苏不及预期。