中诚信国际-11月财政数据点评：月度收入增速降至年内新低，支出进度明显加快-211220

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月度财政收入增速降至年内新低，税收收入月度同比增速进一步回落月度一般公共预算收入同比增速进一步走低，央地收入累计增速差距收窄。

11月，全国一般公共预算收入9726亿元，同比回落11.23%，同比增速较10月进一步回落11.08个百分点，延续负增长，创2021年内新低；其中，中央一般公共预算收入3727亿元，同比下降18.34%，地方本级一般公共预算收入5999亿元，同比下降6.15%，央地收入增速差距较10月走阔10个百分点至12.19%。

1-11月，全国一般公共预算收入共计191252亿元，完成预算进度的96.76%，经济持续承压叠加基数抬升影响下，同比增速较1-10月回落1.70个百分点至12.80%，两年复合增速较1-10月回落0.66个百分点至3.38%。

其中，中央一般公共预算收入共计88392亿元，同比增长13.1%，地方本级一般公共预算收入102860亿元，同比增长12.60%，央地收入累计同比增速差距收窄0.40个百分点至0.50%。

月度税收收入同比增速较大幅度下降，增值税回落明显。

11月，全国税收收入7982亿元，受经济下行压力加大影响，同比增速延续负增长且较上月大幅回落10.84个百分点至-13.08%。

其中，增值税收入3571亿元，同比下降5.85%，是拖累税收收入的主因；企业所得税收入562亿元，同比上升3.69%；消费税收入449亿元，同比上升60.36%。

1-11月，税收收入累计164490亿元，同比增长14.00%，增速较1-10月进一步收窄1.90个百分点。

具体看，多数税种累计同比增速继续回落，增值税累计同比增速较前值回落1.70个百分点至13.40%，企业所得税累计同比增速较前值回落0.10个百分点至14.80%，消费税增速较1-9月小幅回升1.20个百分点至12.50%。

财政支出进度明显加快，基建领域支出有所加码月度一般公共预算支出增速继续提升，央地支出累计增速差距走阔。

11月，全国一般公共预算支出19963亿元，同比增速较上月大幅回升5.55个百分点至8.45%。

中央本级一般公共预算支出3271亿元，同比增长22.19%；地方一般公共预算支出16692亿元，同比增长6.12%，央地支出增速差距较上月收窄9.92个百分点至16.07%。

1-11月，全国一般公共预算累计支出213924亿元，完成预算进度85.53%，完成进度明显加快；同比增速回升0.50个百分点至2.90%，两年复合增速回升0.91个百分点至1.79%，支出明显加快。

中央本级累计支出30564亿元，同比增长2.70%；地方本级累计支出183360亿元，同比增长3.00%，央地支出累计同比增速差距较1-10月走阔约2.20个百分点至5.70%。

民生领域支出增速回升，基建领域支持力度加大。

11月，多数民生领域类支出增速回升，卫生健康支出小幅回落1.06个百分点至1.34%；教育支出同比增速回升9.01个百分点至8.24%。

基建领域相关支出有所加码，农林水事务、交通运输支出同比增速分别较10月回升26.74、2.39个百分点至5.83%、-3.15%。

1-11月，民生领域仍为支出重点，教育、社保就业支出均超30000亿元，卫生健康支出达16854亿元，与1-10月相比，社保就业支出累计同比增速回升1.50个百分点，卫生健康支出累计同比增速回落0.10个百分点，教育支出小幅回落0.40个百分点；城乡社区、农林水事务、交通运输等基建相关支出同比增速仍未转正，但农林水事务、交通运输支出累计同比增速均较1-10月小幅回升，支出向基建领域倾斜。

此外，1-11月债务付息支出为9639亿元，同比增速较1-10月加快2.30个百分点至6.60%，债务付息压力边际增加。

政府性基金预算收入延续低迷，土地出让收入持续放缓政府性基金预算收入增速继续放缓，收入完成进度仍偏慢。

1-11月，全国政府性基金预算收入76614元，同比增速较1-10月回落2.30个百分点至5.40%，两年复合增速回升0.23个百分点至6.08%，完成预算进度81.06%，为2017年以来同期最低水平。

其中，中央政府性基金预算收入3739亿元，同比增长18.20%，增速较1-10月回升0.50个百分点；地方政府性基金预算本级收入72875亿元，同比增长4.80%，增速较1-10月回落2.40个百分点。

从地方政府性基金预算本级收入的构成来看，地方国有土地使用权出让收入为67625亿元，同比增长3.80%，受土地出让市场持续遇冷影响，增幅较1-10月放缓约2.30个百分点。

央地收入增速差距较1-10月收窄约2.90个百分点至13.40个百分点，中央政府性基金收入增速仍然高于地方。

从土地市场情况看，伴随第三轮集中供地进行，11月土地成交总价、土地成交面积环比均大幅回升，分别回升15.24、92.71个百分点；在地产严监管背景下，11月土地成交面积同比虽大幅回升49.25个百分点，但成交总价同比回落8.84个百分点。

政府性基金预算支出增速回升，央地支出增速差距收窄。

1-11月，全国政府性基金预算支出90998亿元，受新增专项债发行节奏加快带动，同比增速较1-10月回升3.90个百分点至-4.80%，两年复合增速回升2.74个百分点至9.44%；完成预算进度仅69.32%，与收入完成进度差距走阔。

其中，中央本级政府性基金支出为2526亿元，同比增速较1-10月回升0.50个百分点至14.50%；地方政府性基金预算支出规模为88472亿元，同比下降5.20%，同比增速较1-10月回升4.00个百分点，其中国有土地使用权出让收入相关支出63324亿元，同比增长5.80%，增速较1-10月回落0.20个百分点。

在中央本级政府性基金支出和地方政府性基金预算支出都上升的背景下，1-11月央地支出增速差距收窄至19.70%。

地方债月度发行规模回落，发行期限进一步延长发行总额：11月，共发行地方债283只，发行规模较10月下降21.69%至6803.81亿元，净融资额较10月下降21.48%至5412.44亿元。

从发行结构看，新增债发行规模环比下降2.04%至5948.67元，其中新增一般债发行188.06亿元、新增专项债发行5760.61亿元；再融资债发行规模环比下降67.31%至855.14亿元，其中再融资一般债发行409.83亿元、再融资专项债发行445.31亿元。

1-11月，地方债共计发行1899只，合计规模71647.3359亿元，同比回升14.45%。

新增一般债发行7707.64亿元，占财政部已下达限额（8000亿元）的96.08%，剔除1494亿元的中小银行专项债后的新增专项债发行33299.26亿元，占已下达限额（34676亿元）的96.34%，新增专项债发行节奏进一步加快；再融资专项债和再融资一般债分别累计发行11584.66亿元、17561.78亿元。

发行期限：11月，通过发行规模占比计算的地方债加权平均发行期限由上月13.55年延长至16.83年，具体来看，15年期地方债发行规模最大、达1838.23亿元，占比较上月上升7.27个百分点至27.02%，10年及以上期限地方债占比较上月上升约16个百分点。

1-11月，地方债平均发行期限较1-10月的11.58年延长至12.08年，其中专项债14.45年、一般债7.75年。

发行地区：11月，共27个省（区、市）发行地方债，其中浙江、湖南发行规模较大，均突破700亿元。

1-11月，全国31个省（区、市）均发行地方债，其中，广东、山东发行规模较大，均超过5500亿元。