浙商证券-流动性估值跟踪：如何看沪深港通规则修订？-211220

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宏观流动性：1.上周逆回购投放回笼相抵，MLF净回笼4500亿；2.市场利率方面，DR007小幅下降至2.11%，R007小幅上升至2.30%；3.十年期国债收益率小幅上升至2.85%；4.美元兑人民币维持在6.37；5.理财产品预期收益率（3个月）维持在1.92%。

A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交额和换手率均小幅下降；2.两融余额小幅上升至1.85万亿；3.北上资金小幅净流入114.7亿元；4.上周A股小幅净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模上升；5.风格来看，上周小盘股、低PE、低价股、亏损股表现最好。

A股和全球估值：道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为25.62、25.66、37.63、21.19、23.57、15.06、22.71、13.87、16.22、6.95、26.62、10.6。

过去十年分位数分别为88%、85.1%、72.4%、57.7%、68.7%、25.7%、64.3%、33.1%、13.3%、43.5%、67.6%、60.4%。