中信期货-贵金属策略日报：拜登基建计划因疫情搁置，等待贵金属下一步启动-211221

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昨日美国实际利率指标-0.97%（前值-0.98%），通胀预期2.39%（前值2.38%）。

近日全球疫情再度反复，同时拜登新的2万亿刺激计划由于疫情和供应链原因，导致在年底前无法通过。

尽管全球有收紧货币的预期，但近日实际利率并未明显上行。

昨日贵金属回调，但实际利率指标和通胀预期指标不变，因此更多体现在12月议息会议吸收后市场的震荡情况。

如本周周报计划，下一步贵金属上行或将来自于美国因病毒和劳动及供应链问题导致的经济下行，即我们预计后续贵金属仍有上涨可能。

对于美联储的行为，我们一直以来的解释是：在菲利普斯曲线仍然有效的情况下，其选择不贸然迅速结束taper和加息。

尽管点阵图和措辞异常严厉，但实际上的情况是短期仍需观察。

而如果依据长期通胀的框架，如果就业进一步复苏，那么通胀可能会在2022年6月回落，此时情况或将发生新变化。

因此鲍威尔发言后，美股、黄金出现反弹。

未来更需关注美国就业的复苏情况。

操作建议：1.3个月内美联储不会进一步行动，同时就业结构短期压制美国经济复苏，此时关注通胀持续性指标和就业情况，可考虑逢低试仓多单。

风险因子：1.通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引。