招商期货-商品期货早班车-211221

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虽然美联储在议息会议上给出了收紧的信号，导致全球主要央行货币政策转入收紧状态，但是美联储在具体加息时点上还依旧谨慎。

因为加息对经济有抑制作用，如果过早加息可能会令经济复苏进程受阻。

而目前高通胀的因素并非货币政策，而是能源紧缺导致的能源价格走高以及供应链问题导致的有效供应减少。

美联储目前的表态更多是给予市场足够的加息预期，希望通过市场参与主体对加息的预期改变行为模式来达到实际加息的目的。

因此我们认为即使未来数据足够出色，美联储也不会很快加息，而是继续关注通胀的驱动因素，如果在能源价格与供应链问题解决后通胀依旧处于高位，可能才会考虑真正的加息。

此外，从贵金属cftc持仓看，市场对于美联储未来加息预期充分，机构净多持仓创近期新低，因此一旦经济数据走弱，贵金属在操作层面有一定做多机会。

因此我们在操作上建议投资者可考虑暂时短多。