安信国际-消费行业动态分析：上周大盘疲软，必需性消费仍跑赢大市-211220

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上周大盘疲软，必需性消费仍跑赢大市上周恒生指数变动为-3.35%，恒生综指变动为-3.72%，恒生国企指数变动为-4.20%，大盘整体下跌。

恒生非必需性消费业及恒生必需性消费业分别变动-6.74%及-1.20%，均出表现较疲软，但必需性消费依旧跑赢大盘。

恒生指数行业中，涨跌幅排名前5的行业分别是恒生公用事业、恒生能源业、恒生电讯业、恒生综合业、恒生金融业。

此外，从PE(TTM)对比情况来看，非必需性消费业的估值水平维持在较高水平，PE(TTM)为177倍，排名第二，但大幅落后于医疗保健业，而必需性消费业的估值水平为中等水平，PE(TTM)为20倍，高于恒指但低于前几名。

各板块涨跌情况食品饮料：重点跟踪的公司上周大多下跌。

跌幅较大的有周黑鸭1458.HK和九毛九9922.HK，均跌17%。

进入冬季疫情四起，对线下门店的经营仍有持续的影响，九毛九四季度表现弱于三季度，而周黑鸭的交通枢纽店也受到了影响。

此外，海底捞6862.HK下跌10%，百胜中国9987.HK下跌8%，连锁经营板块整体情绪欠佳。

颐海国际1579.HK下跌8.4%，我们认为股价处于底部徘徊的阶段。

H&H国际1112.HK下跌14%，中国飞鹤6186.HK下跌3.8%，奶粉板块的回调还在持续，我们认为短期内看不到出生人口回暖的迹象，虽然板块估值非常低，但短期并没有太多催化剂。

啤酒板块表现相对平稳，青岛啤酒168.HK上涨3.9%，百威亚太1876.HK上涨3.9%，华润啤酒291.HK下跌3%，行业消费升级逻辑仍在演绎，整体处于景气通道。

汽车行业：近一周港股汽车行业的股价表现差，只有美东汽车1268.HK与中升控股881.HK的股价上涨，其他公司股价下跌。

美东汽车上涨18.5%，涨幅第一。

下跌幅度最大为小鹏汽车9868.HK与比亚迪1211.HK，分别下降8.5%和8.4%。

纺织服装行业：上周行业内的公司股价大部分随大市下跌，只有特步国际1368.HK和宝胜国际3813.HK逆市上涨，分别涨17.30%和2.56%。

随着Q4降温，对于服装销售额将会有一定程度的提振作用。

此外，今年过年较早，相信提前储备和购置年货的需求会带动冬季服装的销售。

长期来看，随着业绩的持续释放，各企业的估值将会回归正常水平，推荐持续关注基本面稳健的头部企业。

博彩行业：上周澳门博彩板块集体下跌，其中新濠国际发展200.HK跌幅最大，银河娱乐27.HK跌幅最小。

上月底澳门博彩贵宾业务最大中介人太阳城1383.HK主席周焯华由于在内地开设赌博等罪行被批捕，随后在澳门被捕。

市场陆续传出部分博彩运营商，结束中介人运营的赌场贵宾厅。

据市场消息，贵宾博彩业务的交易量以下降约4成，影响整体澳门赌收。

我们认为澳门博彩行业的贵宾业务受到一定影响，澳门博彩行业EBITDA约15%来自贵宾博彩业务，且高端中场业务有机会吸纳部分贵宾博彩溢出需求。

澳门博彩股已大幅回调，港澳间可能在数月内免隔离通关，建议投资者关注行业的边际变化，可关注银河娱乐27.HK等安全性较高的博彩股。

各板块投资建议食品饮料：华润啤酒291.HK、周黑鸭1458.HK、思摩尔6969.HK；汽车行业：吉利汽车175.HK、长城汽车2333.HK、比亚迪1211.HK；纺织服装行业：运动及服装品牌：安踏体育2020.HK，李宁2331.HK，特步国际1368.HK，361度1361.HK，波司登3998.HK；上游制造商：申洲国际2313.HK；博彩行业：可关注银河娱乐27.HK各板块风险提示食品饮料：发生严重食品安全问题，疫情反复影响复苏进程，行业竞争加剧，出生人口下滑超预期，政策变动；汽车行业：疫情加重，原材料涨价，芯片短缺；纺织服装行业：原材料及海运成本上升，库存积压，行业竞争加剧；博彩行业：澳疫情出现反复，澳门博企现金流动性转差。