国盛证券-环保工程及服务行业：双碳标准加速建立，节能政策加力-211017

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碳达峰、碳中和标准加速建立健全；8项强制性节能国家标准发布。

（1）10月10日，中共中央、国务院正式印发《国家标准化发展纲要》，要求加快节能标准更新升级，制定重点行业和产品温室气体排放标准，完善低碳产品标准标识制度。

完善可再生能源标准，研究制定生态碳汇、碳捕集利用与封存标准。

未来绿会标准委将扎实贯彻落实《纲要》要求，加快建立健全双碳标准。

我们预期碳配额将逐步收紧，碳价长期看涨，有望刺激CCER项目增多、价格提升。

“碳排放”整体面临较为全面的环保需求，推荐关注①景气高、格局好、空间仍大的垃圾焚烧板块，建议关注历史业绩优秀、管理优异的【瀚蓝环境】，和拥有焚烧核心设备产销能力、ROE突出的【伟明环保】；②以及节能设备、资源再生等细分环保领域投资机会。

（2）国家标准委近期批准发布8项强制性节能国家标准，新标准将于发布后12个月正式实施，为企业和市场设置了1年过渡期，以能耗限额标准遏制“两高”项目盲目发展、淘汰落后产能。

双碳目标下关注节能设备、资源再生等细分环保领域投资机会。

融资回暖、空间广阔，环保配置价值凸显。

2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。

2019年环保专项债总额546亿，2020全年共2324亿，2021年截至10月15日共1748亿元；2020年以来环保专项债占比提升：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%，2021年截至10月15日进一步提升至7.3%。

十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。

过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。

行业新闻：1）《福建省“十四五”城乡基础设施建设专项规划》印发；2）浙江省印发强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案；3）安徽省拟立法规范垃圾分类。

板块行情回顾：本周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。

本周上证综指跌幅为0.6%、创业板指涨幅为1.0%，环保板块（申万）跌幅为9.0%，跑输上证指数8.4%，跑输创业板10.0%；公用事业跌幅为9.2%，跑输上证指数8.6%，跑输创业板10.2%。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。