第一财经研究院-中国金融条件指数月报：新增社融处于周期底部，央行仍有降准、降息空间-211214

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摘要2021年11月，第一财经研究院中国金融条件月度指数为-0.94，较前一月下降0.1，指数年内下降0.3。

从指数分项来看，资金面宽松是11月金融条件指数下行的主要因素。

最新社融数据显示，11月新增社融2.61万亿元，其中表内贷款约1.29万亿元，影子银行（委托贷款+信托贷款+未贴现承兑汇票）少增2538亿元，新增直接融资约1.36亿元。

央行三季度货币政策报告以及7月政治局会议均提出“统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持货币政策稳定性”；近期举行的中央经济工作会议提出“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策发力适当靠前”。

从金融数据和政策表态来看，若明年社融周期依然在底部运行，央行仍有降准、降息的空间。