中邮证券-量化策略周报：稳增长行情演绎，关注新老基建-211220

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主要观点：短期来看，大盘将以震荡走势为主，近期流动性预期宽松，稳增长基调下，存在结构性机会。

从流动性指标看，近期流动性中性偏宽松。

稳增长基调下，预计未来货币政策整体偏宽松，信用亦有放松可能。

M2同比高于M1；SHIBOR短期利率在正常水平波动；1年期LPR下调5个基点至3.8%，5年期以上LPR维持4.65%不变；中债国债收益率在年内均值附近波动。

近期新成立偏股型基金份额维持在较低位置；沪深两市最新两融余额18419亿元，较为稳定；社融方面，11月新增人民币贷款有所回升；近期A股IPO筹资有所回升。

北向资金近一周净流入114.66亿元，南向资金近一周净流入142.89亿元。

从市场情绪指标看，近期情绪面尚可。

处于MA20上方个股及多头排列的强势股数在中高位，涨停股数在均值上方，连板高度连续冲高；降准宽松货币政策预期下，市场情绪有望维持在均衡位置。

从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间。

随着近期大盘连续反弹至前高附近，沪深300指数EP与国债收益率差值再度回落至均值下方，股票资产隐含收益率相对无风险利率优势有所下降。

中证500风险溢价前期上穿均线后，仍在均值附近波动。

整体风格上看，中小盘略强于大盘。

盈利方面，今年三季度A股盈利增速较二季度继续回落。

今年以来周期风格盈利情况远强于其他风格，与顺周期行情相匹配，三季度回落较大。

成长风格第二，且三季度增速回落速度较小，成长风格具备优势。

投资建议：综合考虑行业近期表现、估值及盈利，我们近期重点看好：中央经济工作会议定调稳增长，公用事业、机械设备等板块表现较好可继续关注；轻工制造、建筑材料板块估值处于历史低位，符合稳增长促消费总基调，相关板块参与性价比高。

货币宽松预期下，银行、证券等金融板块亦可关注。

风险提示：疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、全球金融环境不稳定影响、财报数据不及预期等。