安信国际-通信行业动态分析：亨通、中天被美国商务部列入“实体清单”-211220

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上周行情回顾：电讯业小幅下跌0.2%。

上周港股全周单边下跌，在五个交易日后，恒生指数全周累计跌幅达3.35%。

其中，电讯业优于大市，仅小幅微跌0.2%，而资讯科技业则继续大幅下跌，全周跌幅达5.6%。

TMT行业外，上周公用事业及能源板块涨幅较好，分别录得3.5%和2.7%的涨幅，而医疗保健业则领跌9.2%。

如果以6个月区间来看，今年下半年电讯业指数表现优于恒生指数及恒生综合指数，而资讯科技指数则大幅跑输。

行业动态：中国移动拿到证监会IPO批文，A股上市在即。

13日晚间，证监会披露消息显示，按法定程序核准了中国移动有限公司的首发申请，该企业及其承销商将与交易所协商确定发行日程，并刊登招股文件。

中国移动也将借此次A股发行引入战略投资者。

招股书显示，目前中国移动BVI直接持有中国移动72.72%的股份，为控股股东。

中国移动集团为实际控制人。

亨通、中天被美国商务部列入“实体清单”。

美国商务部工业与安全局（BIS）发布声明，以所谓“违反美国外交政策或国家安全利益”为由，将37家外国机构被列入其所谓的“实体清单”。

其中多数（34家）是中国机构，包括数家光电通信领域的企业：华海通信国际有限公司、江苏亨通海洋光网系统有限公司、亨通光电股份有限公司、中天科技海缆有限公司。

对亨通光电、亨通海洋、华海通信三家来说，产品的相关原材料及关键技术完全自主可控，对海外依存度非常低。

中国广电5G核心网全国集采候选人公示，华为、中兴入选前二名。

广电公示了“中国广电5G核心网工程核心网及网络云资源池设备采购项目中标候选人”结果。

获得中标候选人第1名的是华为，投标报价11.5亿元，获得中标候选人第2名的中兴通讯投标报价10.8亿元。

采购内容为南北两大区、31个接入省核心网设备及网络云资源池设备。

本次核心网集采招标内容方面，中国广电应是为考虑效率而选择了云化极简网的架构，确定了大区集中部署的方式，单厂家的招标限制也基本已预示了中标的实际结果。

依照规划2021年至2022年两年内建设48万700MHz5G基站的方案，今年底前预计先行建成20万基站。

投资建议：我们坚持年初以来的观点，继续看好运营商板块。

今年前三季度三家运营商营收均实现较快的增长，同时行业5G用户数与渗透率不断提升，为5G时代的营收增长做好了充足的用户准备。

随着后续5G基站折旧期限延长，相关费用下降，运营商利润端有望出现上行趋势。

我们认为：中期看，运营商在2C端移动和宽带业务改善、2B端产业互联网业务快速增长的驱动下，通信服务收入及利润增长有保障。

而展望未来，预计在云业务等引领下，产业互联网有望在成为运营商后续收入增长的主要驱动力。

当前运营商估值低、股息率有吸引力，同时业绩边际改善的逻辑也在逐渐被证明。

重点推荐中国移动（0941.HK），建议关注中国联通（0762.HK）、中国电信（0728.HK）。

此外，我们观察到近期液晶面板价格跌幅较大、下跌速度较快，最新价格已经抹去自去年6月以来的大部分涨幅，当前价格有利于行业下游的电视厂商毛利率的恢复，建议关注TCL电子（1070.HK）。

风险提示：宏观经济下行、5G建设不及预期等。