先锋期货-煤焦周报-211219

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整体观点：供应方面，本周坑口煤价维持弱稳，跌幅较之前有所缩小，关注下周二神华外购价格。

本周鄂尔多斯日均产量267万吨附近，日产量较上周基本持平，产量继续维持在高位水平，本周山西发生安全事故，产地安监再次趋严，关注对煤矿产量的影响。

进口方面，进口煤利润较前期有所缩小，未来关注进口煤到港情况。

需求方面，沿海八省电厂日耗季节性回升，但同比去年负增长，电煤库存小幅回落，目前大幅超过往年，可用天数17天附近。

下游港口库存整体偏低，对煤价有所支撑。

随着保供继续推进，电厂库存整体回升较快，若维持目前的进煤量，电厂后期去库慢于往年，后期关注冷空气对需求端的影响。

北方港口方面，本周港口库存较上周下降约60万吨，目前仍处于中位偏高水平，同时锚地船舶仍在较高位置，本周港口情绪偏悲观，但当前港口结构性问题犹存，市场煤价下跌较慢。

目前北方港港口5500大卡市场煤价格在1050附近，5500大卡蒙煤发运成本在1080左右，发运有所倒挂。

整体来看，当前主产区产量仍维持较高水平，同时进口煤仍有一定优势，供应整体向好，下游电厂日耗近期较去年负增长，库存同比高位且去化较慢，供需形势有所好转，但当前港口货源结构性问题犹存，且贸易商发运开始倒挂，现货暂时有支撑，中期看在产量维持目前高位的情况下，现货面临下降压力。

本周产地出现事故，叠加临近春节和冬奥会，安全监管会继续趋严，同时也需关注后期冷空气对供需的影响。

期货方面，短期建议暂观望，中期05合约在维持当前产量的前提下保持逢高做空思路。