创元期货-镍期货早报：预计短期延续震荡-211220

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　　早评：
　　上周五各地镍现货报价纷纷上调，最高上调近4000元/吨，高镍生铁价格继续下滑，电解镍-高镍生铁价差以及硫酸镍-高镍生铁价差又有所扩大。供给端来看：镍矿海运费上涨，镍矿到岸价格依旧坚挺，港口镍矿库存偏低，原料端的支撑目前仍在，不过由于印尼镍生铁生产成本的绝对优势，镍生铁回流的趋势较为明显，镍矿端对镍价格的支撑或逐步弱化。硫酸镍方面，根据SMM的预测，12月全国硫酸镍产量（金属量计）在28300吨左右，由镍豆及镍粉自溶所生产的占比超过50%，不过随着MHP及高冰镍转产工艺的成熟，外加其成本优势，预计硫酸镍对纯镍的需求或被逐渐挤占。目前国内外纯镍持续去库，截至12月17日我国社会库存+交易所库存+保税区库存合计25100吨，仍处于去库状态，同时LME镍升水及金川镍升水均处于5年同期高位，一定程度上为盘面提供支撑。需求端来看：短期来看，不锈钢价格对镍生铁价格仍有一定的负反馈作用，但12月17日无锡佛山两地不锈钢周度库存继续小幅下降1.77%至427600吨，且部分钢厂今年年底及明年年初减产300系的消息对不锈钢价格有一定托底作用，上周五无锡佛山两地300系报价较昨日上调100-150元/吨。综合来看目前镍的利多主要位于成本端，利空主要位于需求端，预计短期继续震荡运行。