东方金诚-可转债周报：转债市场小幅震荡调整，日均成交额明显缩量-211217

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核心观点：上周，苏利股份、兴业银行转债发行预案通过证监会审核；甬金转债、回盛转债发行，合计发行规模17.00亿元；博杰转债上市首日涨幅29.05%；健20转债、中天转债摘牌退市；截至上周五，转债存量规模6482.01亿元，较年初增加1146.25亿元。

上周，转债市场受正股市场回调影响小幅震荡，日均成交额明显缩量至552.01亿元；转债上涨个券数量明显增多，下跌个券主要分布在汽车、电子、医药生物、化工等行业，基本与A股市场行业指数及正股表现一致；同期，转债市场估值继续调整，转股溢价率和纯债溢价率算数平均值小幅下降。

11月房地产销售和投资同比延续负增，房地产开发企业拿地和新开工动力严重不足，鉴于中央经济工作会议重申“房住不炒”，明年房地产政策难现大幅放松，从历史经验看，行业下行势头或将至明年年中企稳，但反弹幅度不宜高估；地产产业链上游行业（钢铁、建材等）受益于基础设施投资提速和保障房建设，相关转债或存上行机会，但产业链下游行业（消费建材、家具装修、家用电器等）盈利承压，叠加美联储加息扰动，相关转债将面临更大波动性。