天风期货-短期波动率下降，预期博弈为主-211219

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PE/PP：整体上看，短期供需变化不大，库存曲线平滑，基差窄幅波动，盘面博弈投产与成本预期，价格震荡，建议观望。

1、周内开工率稳定，检修变动不大，下游刚需采购为主，社库库存小幅去化。

2、进出口套利窗口大幅收窄，12月份PE进口或有提升，预期在125万吨，PP出口量收敛，预期在8万吨。

3、基差稳定，现货端的指引性并不强，盘面以交易预期为主，投产压力下大周期有压缩生产利润的驱动，而成本端（煤、甲醇）的预期转好提供了底部弹性，短期震荡为主。

PVC：整体上看，短期供需敞口收窄，库存去化。

基差收敛后盘面在成本与供需预期间博弈，价格震荡为主，建议观望。

1、电石法负荷略有下滑，乙烯法装置检修归来，整体负荷稳中略降。

下游周内成交放量，对远期货持乐观预期。

2、周内FOB报盘在1210-1230元/吨，折合天津港现货8500元/吨，有零星散单出口。

3、电石开工率持续回升，电石价格回落。

电石法PVC生产利润中值偏低水平。