美尔雅期货-PTA、MEG周报-211219

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PTA：供应回归预期下，PTA维持区间整理MEG：成本与供需博弈下，MEG反弹受限PF：终端表现一般，短纤向上驱动不足投资要点1、成本端：油价短期难有趋势性行情，在市场对原油的需求预期明朗之前，油价上有顶，而在去库背景下有底。

PX12月面临累库预期，预计PX-石脑油仍偏弱僵持为主，成本支撑一般。

2、供应端：PTA：预计下周PTA市场供应量小幅上行。

逸盛新材料面临恢复，珠海BP110万吨装置计划18日停车检修。

MEG：周港口到货预期19.35万吨左右，较本周增加。

国内乙二醇存量装置有重启计划，预计煤制开工负荷有小幅提升概率，一体化装置关注中科重启与恒力检修的进展情况。

3、需求端：聚酯装置暂无变动计划，前期重启装置将逐步正常运行，预计下周聚酯供应或小幅上涨。

4、核心观点：PTA：短期来看，供需虽维持去库，但上涨驱动减弱。

下旬开始面临PTA装置的重启，供应量逐渐增加，叠加终端需求偏弱，聚酯负荷逐渐回落，补货需求减弱。

预计短期PTA价格跟随成本端区间震荡。

中期来看，春节因素聚酯负荷季节性走弱，PTA累库预期下加工费仍受压制。

MEG：山东，河南部分煤化工装置升温重启，现货将适度补充，但是国内乙二醇开工率有效回升将出现在1月中下旬。

短期在成本端支撑以及供需平衡影响下，乙二醇价格重心多将维持区间震荡。

但是中长线依旧承压明显，需求端预期仍在下调中，1-2月乙二醇将呈现明显累库。

PF：成本支撑一般，但涤纶短纤供需支撑良好，尤其是1.56规格部分大厂发货紧张，1月已有部分企业相继公布检修计划；但终端需求表现一般，仅局部纱厂外贸订单尚可，整体难对市场形成明显提振，向上驱动不足。

5、关注点：原油波动，关注装置投产动态、聚酯减产状态、下游开工、终端开工负荷、终端订单。